期货观点:

国际铜期货:

供应充足

库存方面,本周国内外铜价大幅下挫,各期限铜价与美元指数价差进一步扩大。COMEX铜期货主力合约在周四跌停,收报21875元/吨,年内最高报5345元/吨。周四晚间公布的美国11月密歇根大学消费者信心指数初值为53.9,比前值下降了0.1,创三个月新低,美联储偏鹰派言论给市场带来的风险情绪浓重。

现货方面,昨日上海电解铜现货对当月合约报升水10元/吨-升水50元/吨,平水铜成交价格54200元/吨-54200元/吨。昨日下游消费仍表现一般,现货升水较上周继续小幅下滑,投机商入市大量买现抛期,现铜升水一路走高,但下游市场却依旧依旧低迷,并未入市买现抛期,因市场上仍存有大量投机商入市,现货升水仍较为坚挺。

有色冶炼厂TC本周止跌企稳,持稳于70美元/干吨上方,令冶炼厂盈亏情况有所好转。近期市场持续下跌,下游企业风险情绪好转,入市采购积极性提高,企业进入补货阶段。截至昨日上午收盘, TC指数跌0.17%至38.95美元/干吨,本周为35.46美元/干吨,较上周的35.61美元/干吨大幅下滑38.70美元/干吨, TC利润处于盈亏平衡点附近。

废铜方面,本周废铜供应维持偏紧,废铜价格从节前的盈亏平衡点上涨至近期的平均盈利水平。不过废铜供应商正尽力将废铜出口给精炼厂,以弥补产量不足造成的供应过剩。上周,包括福建、广东等地区废铜供应商在内的福建地区废铜均价已达到6000元/吨,较上周上涨了130元/吨。福建地区光亮铜市场成交价格在43000元/吨附近,较上周上涨了150元/吨,目前仍处于高位。

废铜市场方面,目前废铜库存整体稳定,不过随着中美贸易谈判进展顺利,废铜进口或收紧。美联储加息预期提振美元,加上美债收益率跌破1.2%,市场担忧美联储加息可能性加大,压制贵金属价格。美元指数自97.72开始持续震荡,美国经济表现强于预期,美元对伦铜升水持续走高,创两周以来新高,且对于美元升水走高的压力增加。

需求方面,节后国内春节假期已经停工,终端消费将逐渐进入冷淡期。从下游开工率来看,近期铜杆企业开工率维持较低水平,而线缆企业的开工率略有回升。

总之,全球经济回暖的进程延续,对铜价形成有力支撑,因此预计后市沪铜仍有继续上涨动力。

一、行情回顾

1. 宏观数据持续好转,美元指数自4月中旬开始持续走强,1月初甚至创出近期新高。随后,受美联储加息预期影响,美元指数从低位持续走强,1月下旬至5月中旬,美元指数创下2014年11月中旬以来新高,较去年12月底上涨了约7%,同期美联储加息25个基点,市场预期今年仅加息一次,美元指数由7月底的高点93.73持续回落,并于当月下旬刷新2月初以来新低。

2. 春节后虽然国内疫情持续好转,但海外疫情仍在蔓延,海外疫情尚未得到有效控制。