期货观点:短期关注1月社融数据公布后,现货市场利率债差回落

上周回顾:

上周五商品期货开盘后维持震荡,利率债基“此消彼长”,各商品期货全线上涨。黑色建材(8995, -3.50, -0.18%)领涨商品,螺纹钢(3478, -0.50, -0.50%)跌幅居前,黑色建材(3610, -0.50, -0.91%)持续下行。PTA(8715, -3.50, -0.70%)领涨商品,螺纹钢(5960, -22.00, -0.34%)、PTA(3760, -25.50, -0.45%)领跌,豆一(3735, -45.50, -0.45%)领跌,豆二(3415, -45.50, -0.46%)、豆粕(2852, -3.50, -0.41%)领涨,焦煤(8275, -15.50, -0.38%)领跌。

首先是各类期权隐含波动率走势:

上周五首个交易日,两个品种上证50ETF期权隐含波动率收于4.75%,较前一天上涨4.96%;

其次是沪深300股指期权隐含波动率收于7%,较前一天上涨0.85%。

上证50股指期权隐含波动率上涨9.56%,收于36.92%,与前一天持平。

最后是中证500股指期权隐含波动率收于14.04%,较前一天上涨4.77%。

三因素影响:

本周五公布的一系列经济数据不及预期,让市场对美联储会议的看法有所担忧,但美联储元首耶伦发言又给出了证实美联储暂不加息的信号,全球市场对此的反应较为平淡,加上美元指数持续上涨,原油价格下行风险加剧,对避险资产形成支撑,股指短期弱势下行。

同时,海外美联储主席耶伦讲话以及中美利差偏低带来的扰动使得美股继续下行,市场风险偏好降温,使得欧美股市连续第三天下跌,各类资产价格随之跟随下行,股指继续回调。

政策面的影响:

首先是美联储会议对于美国经济前景的信心程度下降,或者将在今年最后一个季度降息,这与美联储会议结束时点之前的预期一致,在周三鲍威尔发言后,美联储主席鲍威尔表示可能会更快降息。这可能会减少金融市场的美元供给,推高美国通胀,美国股市连续第三天下跌。另外,本周四的美国ADP就业报告,显示新增就业人数和就业人数均不及预期,劳动力市场依然强劲,美联储处于宽松货币政策的时代。

其次,在美联储内部,还有可能还会加息,这在市场上引发市场的预期,如美联储3月加息25个基点,但加息概率仍不低。虽然加息预期对美国股市不利,但全球其他央行的宽松环境,以及全球通胀的变化,将对美国经济产生显著的提振作用,美国经济有望持续复苏,而且美国仍有可能会进入衰退周期。

再次,近期大宗商品价格普遍上涨,CRB指数已经从2019年5月低点5178上涨到今年2月的水平,而全球性的通胀预期也支撑美股走强。