近期,国内经济在政策的支持下有所企稳,但降准的全面落地和股市的上涨没有从根本上扭转市场的悲观预期,也让市场担忧降准对市场的影响。

截至4月30日,对冲基金对A股的ETF份额净值(单位:万份)达到1.11万亿元,是去年同期的三倍。同时,对冲基金在整个股债市场的份额占比也达到了1.4%,处于历史高位。此前,对冲基金的“债券策略”基金的业绩不佳,显示出市场信心不足。

从A股2021年年底调整时点来看,经历了3年多的调整,股市估值调整后,投资者们的投资情绪开始逐步企稳,市场普遍认为其估值将继续处于历史上较低水平。但是,随着3月末以来A股整体下跌幅度超过7%,市场的恐慌情绪在3月底得到释放。

从估值的角度来看,当前A股整体估值处于历史低位。从A股最近一周的平均PE来看,沪深300指数、上证50指数、中证500指数的PE分别为34.95倍、31.48倍、29.69倍、30.97倍,处于历史中位数。从涨跌幅来看,IF和IC涨幅较大,IH和IC跌幅较大。

从PE的估值来看,虽然行业板块的平均PE处于历史低位,但估值水平并不高,甚至低于历史中位数。与此同时,PE指数市盈率已经相对较高,市净率也处于历史较高位,在市场信心不足的情况下,板块的估值承受的压力较大。

根据Wind数据显示,当前A股整体估值处于历史中等偏低位置,估值的估值水平也处于历史高位。同时,近期部分权重股的估值水平开始回升,也为整个市场的估值带来较强的支撑。

在对冲基金买入、卖出、加仓的态度中,对冲基金往往有着较高的水平。从主动偏股型基金来看,截止2022年3月25日,其PE分位数已经达到了2.96%,是历史分位数的3.5%,在基金经理的持股数中,仅有一只仍在增持,可见投资者对于此类基金的热情。

但从对冲基金持有的股票组合来看,增持方面,整体仍较为集中,仍是板块内个股的绝对龙头。从持仓来看,在去年四季度的大涨之后,今年的一季度更是跌势凶猛,反而有基金经理重仓持有,集中度进一步上升,截至3月25日,其股票仓位为87.46%,是基金经理自购的最主要品种,并在3月底创下新高,但在今年一季度却在逐渐回落。在此期间,一些新进的股票组合还出现了调整,但整体仍保持着正收益。

中信建投宏观策略首席张夏表示,通过对冲基金买入、卖出、加仓、减仓五大策略,“总是应对不确定性”是各策略的核心思路。通过对冲基金重仓的资产配置,有效降低组合的波动性,有效控制组合的绝对收益。如果短期出现黑天鹅事件,也可以通过对冲基金长期看好的标的来实现。

兴证全球基金首席宏观策略分析师张明表示,过去两年市场较为动荡,基金经理都没有真正进行投资,对于市场的短期波动,我们不倾向于追涨杀跌。权益市场本身具有避险作用,因此投资者需要选择合适的标的,这需要进一步完善权益市场投资的流程。

短期来看,在美联储收紧流动性预期的背景下,全球范围内加息和缩表的预期是推动资产价格的主要因素。