上周沪深300股指期权交易量为7500手,总成交量为2616手,总持仓量为1057手,比上周五总成交量增加5%,当前市场情绪中性。

期权总成交量同比去年同期增加6%,较此前一周增长6%。从总持仓量来看,本周(7月29日-7月1日)市场交易情绪中性。成交量PCR有所下降,当前期权市场成交规模较前一周明显下降。从持仓量来看,上周在市场波动加剧的情况下,持仓量PCR有所下降。目前市场多空分歧明显,博弈较为激烈。从持仓量的变化趋势来看,当前市场多空力量博弈更为明显。持仓量PCR值在0.7至1.3之间徘徊,处于明显偏低位置。目前市场情绪中性,在市场整体人气偏弱的情况下,市场短期震荡运行为主,短期震荡运行为主。

市场对于沪深300股指期权成交量PCR下降的预期较为强烈,本周期权成交规模在此前的周均成交量水平之下小幅下降。目前期权市场多空力量较为均衡,投资者在期权波动率曲面化下所需的时间价值降低,风险收益水平提升,期权市场投资者风险偏好提升,并且对冲市场多空分歧,部分投资者可尝试交易。

市场股指期权流动性整体表现平稳。目前市场多空分歧明显,投资者对于沪深300股指期权市场成交量PCR持仓量PCR小幅下降,市场多空分歧较大,但整体市场情绪中性。投资者多空分歧较大,对于期权成交量PCR持仓量PCR小幅下降,市场多空分歧较小,整体表现较为均衡。

从市场整体情绪来看,市场对于沪深300股指期权流动性的预期中性,对于中证500股指期权市场流动性中性。从持仓量PCR的变化趋势来看,目前市场多空情绪仍然较为均衡,多空情绪相对均衡。

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四、股指期权市场观点研讨

1、期权观点展望

1、市场中性,维持看多观点

观点展望:牛市中择时,我们将认为今年年前市场投资者择时的整体思路将延续上半年。一方面,在年初的下跌趋势中,投资者对于后续预期并不悲观,在这一趋势中,股指期权多头和空头并未出现明显趋势,期权/期货市场空头对于期权策略的波动相对较小。另一方面,市场中性偏多的特点仍然是多空分歧较大,投资者需要相对谨慎的态度。这与此前市场相对谨慎的态度相一致。从认为市场不存在明显的牛市行情,以及震荡行情中择时的策略观点来看,无论是在经历春节后反弹的趋势中,还是在去年的下半年的回调行情中,中长期的策略仍有空间。此外,当下的中美贸易摩擦和其他突发事件会对市场的偏空情绪产生一定的影响。对于期权持仓量PCR的波动幅度不确定性加大,这与当前市场的回调风险相悖。目前国内的主要交易所市场的股指期权策略成交量PCR持仓量PCR基本与上一交易日持平,与前期市场日成交量PCR基本持平。市场在春节前后逐渐进入了窄幅振荡的周期中,但是从春节前后的行情中,波动率仍然持续低于往年同期水平。

2、流动性中性,预期中性

全年前半段,随着交易所公布的一系列的经济数据和市场的相对波动,资产价格出现较大波动。近两月股票市场的波动率上升,其对于市场的偏好出现一定的改善,整体上符合经济周期的规律。