随着春节假期临近,市场从多空博弈转为多空博弈,尤其是在美联储鹰派降息后,市场风险偏好明显下降,A股三大指数持续回落,1月累计下挫13.9%,上证指数本周累计下跌27.3%,创业板指也一度下跌31.3%,美股市场都出现了大幅下跌。

股指期货走势回顾

从上周五至今,股指期货走势均出现明显的下跌,上证指数本周累计下跌23.37%,深证成指本周累计下跌19.32%。

从历史数据来看,股指期货从上市以来跌幅较大,主要是股市近期暴跌所致。期现基差在快速拉大,基差从盘面上可见一斑,IF与IC的价差均在大幅缩小,说明了期现基差在未来走势也可能将发生变化。

回顾历史,2007年的上证指数从最高的753点跌至1053点,随后的三个月内,金融、地产等板块跌幅超过20%。如今,已经近3个月来的盘整,指数跌幅有力,说明抄底的动能减弱。

其次,外围股市及美股市场表现也非常强劲。市场近期整体呈现一定的回暖迹象,从投资者的情绪来看,市场表现出持续性的改善。

“上周美股暴涨,市场赚钱效应明显,美股市场涨幅远远大于其他板块,投资者对美股上涨的预期不断加强,全球股市走势也得到提振。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,目前欧美股市已经进入上涨区间,美国市场股市的反弹并不是源于美国经济数据强劲,而是来自美国实际利率的调整。

“可以说,美股三大指数反弹主要原因都是美国经济数据好转。从目前看,最根本的原因就是美股从历史的低位反弹。”光大永明资产管理公司总经理助理张旭表示,从美国经济数据看,虽然美国经济依然在持续向好,但在经济基本面逐步企稳的情况下,投资者对经济复苏的预期开始出现了一定的改变。

“现在美国经济增速的情况相当不错,但是实际增速却非常低迷。在美国经济的企稳回升情况下,很多投资者对美股的做多信心并没有那么大。”张旭补充道,由于去年出现了大幅的下跌,美国投资者对美股的信心出现了一定的下滑,所以美股市场受到了一定的影响。从历史的情况来看,美股市场下跌幅度基本都能超过3%,这其中的原因就在于美国经济基本面的下滑。

在张旭看来,美国实际利率下行的情况下,美股市场的反弹才是正常现象,并不是一味的恐慌。“从历史上看,在经济基本面逐渐企稳的情况下,美股市场会出现反弹,但不会持续性的反弹,反弹是要看美股的基本面的。”

胡珀也表示,美联储加息将是影响市场波动的因素之一,美联储的加息幅度是市场的波动性因子。另外,虽然美股市场从历史高位回落,但对于估值较高的成长股而言,更多是“自救”,这对市场而言,未必是坏事。

胡珀还表示,美股当前的泡沫已经被挤出,经济不会出现泡沫的情况下,美股在“见顶”的过程中,价格仍会经历一些抛售。“即便是泡沫被挤出,但由于资产价格下跌,投资者还是会把资金投入到其他资产上,从而在股市中起到“复苏”的作用。”

Jefferies首席市场策略师AnetaMarkows表示,短期内市场将持续走高,因为美联储在9月的议息会议上明确表示,他们今年可能会开始缩减资产负债表规模,以便消化金融危机后的经济复苏成果。