自周一开始,国内市场原油价格再次加速下跌,短短3个交易日内,伦铜在6300美元/吨附近徘徊。消息面上,美国总统特朗普在周末访问,希望平息年内经济增长和通胀的势头,此前市场臆测美联储或将在3月会议上降息。但考虑到美国非农就业数据远不及预期,美元指数依然强势上涨。从基本面看,国内供给压力增加,国内基建、汽车需求回暖,数据显示,4月出口同比下降8.5%,增速同比下滑26.9%。伦铜库存从高位回落,使得有色走势坚挺。同时,在内盘大幅下跌时,国内贸易商观望情绪浓厚,导致贸易商入市避险情绪减弱,令现货市场出现贴水。

美联储官员的讲话增强了美元近期的强势,使得市场对美联储今年进一步降息的预期不断升温,美联储将在3月和6月分别降息25个基点,目前联邦基金利率目标区间在2.25%到2.5%。受美元指数强势反弹、中国股市的强劲表现以及美联储官员讲话的密集影响,伦铜走势或继续偏强。

有色行业的强劲走势吸引更多资金入场,引发市场的美元买盘,对包括以铜为代表的商品期货出现快速上涨。从整体供需关系看,铜供应端扰动并没有明显的变化。智利铜业铜矿的劳资谈判僵局已经基本确定,投资者买入风险较高的铜矿并不代表现货铜矿未来供应宽松。从铜价走势看,美元指数强势上涨,国内商品期货全面反弹,引发国内大宗商品的强势。

短期,美元指数延续强势,对期铜而言并不是非常有利。由于中国经济增速放缓,央行大概率在下半年降低存款准备金率,有助于缓解经济的下行压力,但是后期来看,如果美元指数走弱,以铜为代表的商品期货将继续强势。这将对国内商品期货市场形成提振。

从中期看,全球经济复苏乏力,加之外围市场动荡不安,使得市场避险情绪增强,资金从商品市场撤出,加上近期市场对英国脱欧担忧仍存,美国经济或进一步走弱。另外,铜市旺季不旺,近期铜价也可能存在调整压力。

从基本面看,当前,铜价整体仍处在低位,低位振荡格局。供需分析师钟美燕表示,在整体供需偏紧、宏观风险偏好上升的背景下,铜价预计仍将以振荡走势为主。

3月国内公布的GDP和财新制造业PMI数据都显示,国内经济仍处于下行区间,下半年制造业会有所好转,但由于短期内不景气,国内宏观经济存在下行压力。

金瑞期货研究所高级分析师 陈静怡表示,在库存下降和资金宽松的背景下,铜价可能受到压制。另外,全球宏观经济数据持续向好,美元指数不断攀升,对大宗商品形成提振。

有色行业整体表现不佳

有色行业是目前最弱的行业之一。中国4月未锻轧铝及铝材出口同比增加,4月未锻轧铝及铝材出口量环比下滑,显示国内铝市场需求不佳。另外,由于中国存在货源紧张,沪铝盘面亦出现持续下跌。

从宏观面上看,美国宽松的货币政策使得美元贬值对于大宗商品价格形成一定利好支撑,加之宏观经济数据偏乐观,全球大宗商品价格震荡,对于有色行业的成本支撑作用明显。

此外,市场对全球的风险偏好整体上升,资金从大宗商品流向实体产业,对于有色行业的整体需求将形成支撑。据有色行业的人士介绍,在全球经济企稳回升、美元指数上涨、原油价格回落的背景下,国内有色行业的去产能、去库存、去库存、去杠杆等对于有色行业形成支撑。