此次大幅反弹的主要原因是5月15日伦铜现货贴水(20)达到188元/吨,创2009年以来新高,国内现货贴水达到18,000元/吨。那么,国内期货市场铜库存的持续下降会导致现货市场铜库存快速下滑,供应相对短缺,加之消费旺季,现货市场现货铜库存持续下滑。

现货市场方面,据SMM统计,昨日上海现货铜现货升水11,450元/吨,随着现货需求的回暖,现货铜库存的下降空间或已告一段落,沪铜期货承压回调。

据SMM统计,5月15日,上海电解铜现货对当月合约报升水120~升水140元/吨,平水铜成交价格38920元/吨~38930元/吨。沪期铜在平水铜之后,下游已经畏高不敢买货,部分投机商还在低价抛货,由于现货铜升水提高,下月贴水可能扩大。

现货市场上,升贴水报价依然维持坚挺,现货升水也出现回升。由于进口铜流入量明显,现货市场上行的动力或将受到抑制。

进口铜受到疫情的干扰,据Mysteel最新调查显示,5月中国进口铜精矿(含进口铜)526,757吨,环比上升7.5%,同比上升21%。同比增速下降2.8%,精铜进口量自5月以来的最低值,由于疫情导致国内港口工人返岗延迟,部分进口商在需求低迷的情况下扩大库存,部分铜冶炼厂多在等待铜价反弹后进行采购。

库存处于低位,对现货升水有所增加。据SMM统计,5月14日,LME铜库存报149,10,166吨,较上一交易日增加80,525吨,注销仓单占比为73.2%。截止5月15日当周,上海保税区库存报6,845吨,较上周减少0.1%。

上海保税区铜库存从2月中旬的历史高位回落,截至5月14日,保税区铜库存报222,950吨,较上周减少0.2%。4月中旬以来,在美联储利率决议加息靴子落地后,美元指数连续调整,短期国内铜市将陷入僵持。

国内铜库存继续下降,国内铜库存也出现减少。据SMM统计,5月14日,上期所铜库存报262,590吨,较上一交易日减少479吨,其中上期所铜库存报297,908吨,较上一交易日减少226吨。

另外,据SMM调研,5月18日国内七地锌锭社会库存报33.86万吨,较上周增加0.16万吨,较去年同期减少8.35万吨。其中,上海地区库存报12.94万吨,广东地区库存报3.92万吨,江苏地区库存报2.09万吨。

宏观方面,美联储主席耶伦在国会作证时表示,如果经济活动保持扩张,今年稍晚或9月加息的理由可以充分发挥。耶伦强调,如果数据符合预期,未来数月加息的条件将会很好。此前耶伦在接受采访时称,美国劳动力市场可以继续取得进展。耶伦强调,数据支持美联储在6月加息的条件。

技术上,期铜延续跌势,但价格跌幅较小。周一伦铜低开在前低附近,沪铜主力CU1607合约再度下挫,跌破500元/吨整数关口,主力合约收盘价创下近一周新低。现货市场,报价显示,早盘国营铜报贴水100元/吨-贴水10元/吨,贸易商报价贴水30元/吨-贴水20元/吨。