近期,由于受到股市震荡的影响,银行股近期走势低迷,银行股估值高位,市场预期将以稳为主,银行股或面临一定的调整压力。不过,由于目前国内经济存在下行压力,目前市场投资者对中美贸易战的担忧没有消除,不少机构将此前债券收益率下行的预期和股市的回落当做了止跌回升的信号。

债市调整压力增加

当前,市场预期中美贸易战对于我国经济的影响还将持续,国内金融市场避险情绪增加,市场对中美贸易战的担忧也将逐渐增加,国内经济有望企稳。

在此背景下,债市将继续回归稳中有变,债市可保持乐观。

央行续作4000亿元7天期逆回购、7天期逆回购到期

央行续作3000亿元7天期逆回购,今日净投放3950亿元。银行间质押式回购加权平均利率为2.17%,比前一交易日上行3bp。

债市调整压力凸显

央行近日降息、公开市场操作均超额净回笼资金,为维护公开市场流动性合理充裕,9月14日银行间质押式回购利率下行8bp至2.87%,14天期逆回购利率下行6bp至2.85%,14天期逆回购利率下行3bp至3.15%。

整体来看,8月金融数据均弱于预期,受此影响,前期市场预期的经济下行压力有所凸显,多空力量开始出现松动。

值得注意的是,上周公布的10月金融数据显示,中国三季度GDP同比增长5.7%,比9月大幅回落,中国四季度经济出现“二季度的不均衡”,第四季度经济出现“大概率事件”。

此前,中金公司(601995)就上调金融机构外汇存款准备金率0.5个百分点,本次下调力度已经远超市场预期,这也为债市调整压力增强。

通胀回落叠加监管趋严,债市调整压力加大。本周,10年期国债收益率升至2.72%,10年期国债收益率升至2.97%,两者之间的差额达到5个基点,显示债市风险溢价逐步显现。

消息面上,国家发改委数据显示,1-9月份,全国规模以上工业企业实现利润总额3831亿元,同比增长4.6%,增速比1-9月加快0.8个百分点。9月末,全国规模以上工业企业实现利润总额2739亿元,同比增长9.4%。

值得注意的是,11月以来,市场对流动性“收紧”的担忧有所抬头,受此影响,债券市场迎来调整。市场人士认为,市场对于10月降准、明年大概率降息的预期较强,债市短期调整压力较大。

光大证券固收团队认为,近期,市场在“稳增长”的大背景下,有望在稳增长的政策之下迎来一波行情,其核心因素在于从8月中旬开始,包括中央经济工作会议、中央经济工作会议在内的一系列稳增长举措正在逐渐出台。在“稳增长”政策的“下半年”,经济政策可能呈现边际趋稳、转向、向好、向好的态势。

昨日,央行进行了5000亿元7天期逆回购操作,中标利率均持平于2.55%。光大证券固收团队认为,央行操作自10月中旬起下调公开市场操作利率(DR007)至2%,为应对市场预期的不确定性,央行为维护银行体系流动性合理充裕,于今年1月下旬推出了9500亿元7天期逆回购,当月1600亿元逆回购到期。