先抑后扬,截至收盘沪指跌0.68%,深成指跌0.19%,创业板指跌0.26%。两市合计成交17.3亿元,行业板块普遍趋弱。沪深300指数涨幅4.77%,行业板块中,房地产、通信和银行板块表现强劲。

本轮A股市场量能虽然有所萎缩,但连续三个交易日成交量连续上涨。国海证券认为,本轮上涨的根本原因在于:

一是中美关系有缓和迹象,疫情导致复工复产步伐放缓,全球疫情进一步冲击经济前景;二是高基数下,制造业投资增速放缓,国内、外投资增速维持低位,市场基本面缺乏支撑。另外,当前经济增长动力不足,海外宽松预期未减。

2月底以来,中美利差持续收窄,甚至转负。随着人民币汇率走低,利差收窄的预期有所减弱。A股市场一方面因为市场对未来经济增长忧虑有所缓和,另一方面也受到两会落地的利好影响。当前,股市和汇市已经对疫情冲击的担忧有所减弱。但是,本轮量能并没有释放,依然表现不佳。

为了应对春节假期后市场波动,分析人士认为,本轮反弹有两点原因。首先,春节假期市场资金会有一定的管制,比如节后资金到港并不积极,另外就是春节前资金减仓比较少,股市波动对资金的影响要弱于节后市场资金。其次,经济复苏之后,投资者有更多的理由认为,全球疫情影响消退后,国内投资市场将更加活跃,这无疑将对A股市场造成一些影响。最后,当前国内经济复苏已经完成了60%左右,全国宏观经济正处于景气周期的尾部,央行政策有望出现转向。

尽管本轮市场上涨属于正常现象,量能明显回升,但短期内可能要出现回调,因为市场对于全球疫情的担忧并没有完全解除,未来疫情控制的重点仍然在于抗疫,海外经济复苏不明确,市场需要通过流动性宽松的方式来拯救经济。本轮市场整体成交量下降是大概率事件,而目前机构资金和游资资金是为后续走势埋下隐患,所以短期内反弹较难。

外资逆势抄底

从外资持仓变动来看,自去年年末以来,随着海外新增病例的飙升,海外的资金也开始逐步撤离,流入资金出现持续性回落。近期外资买入A股持仓的个股基本都是银行股和电力股。

从短期来看,自去年年初开始,北上资金逐渐减持银行股和电力股,本轮北上资金持仓明显回落。去年11月末,北上资金大幅减持银行股,该持仓股较高点时回落了约3%。今年一季度,北上资金净买入的银行股平均价格为15.59元/股,相比去年同期的4.98元/股上涨了43%。

近期机构抱团现象开始凸显。春节前夕,由于“抱团股”行情迟迟未出现,部分个股出现了减仓的情况。但从机构持股动向来看,这类个股往往是重仓股,而中小盘个股往往是热门个股。从机构持仓动向来看,本轮涨幅较为明显的是环保行业、汽车行业、煤炭行业等,涨幅较大的则是银行股、采掘股和钢铁行业等。

相较于北上资金,近期股票涨幅较大的个股还有银行股,这部分个股集中在银行、采掘股上,涨幅分别为2.65%、4.84%、4.65%,金融股和地产股均涨幅居前,分别为2.87%、2.55%、2.55%。