本周一晚公布的美联储9月会议纪要中,鲍威尔表示如果通胀进一步上升,需要升息,但承认通胀上升是暂时的,并表示美联储可能考虑降息。因此美联储加息概率也处于市场预期中,在此期间市场流动性充裕,美元指数持续走强。

虽然市场反应不大,但市场普遍预计美联储将在本月底议息会议上降息25个基点,这意味着9月以后,利率将会上升。而虽然本周公布的9月会议纪要中鲍威尔表示,全球经济前景依然存在不确定性,但认为通胀压力短期不会缓和,并在会议上提及下半年经济面临的风险。所以市场在9月的议息会议纪要中,美联储人员对于通胀的担忧明显减弱。

在本周美元指数和美国十年期国债收益率上涨的过程中,美联储官员淡化了市场对于美联储鹰派降息的预期,在12月的会议纪要中,美联储官员还在再次强调,利率已经不能简单地反映物价走势,更不可能简单地认为通胀正在攀升,而且如果通胀真的在未来持续上升,那么美联储的加息仍是可以从容的。因此市场对于美联储的决议中会再度强调通胀存在较大的上行压力。

尽管9月美联储决议上,美联储人员表态依旧偏鸽,但在会议后公布的9月议息会议纪要中,美联储“鹰王”埃文斯鸽派的言论却被市场进一步解读为美联储已经对经济下行风险做出了加息的确认,而并非“偏鸽”,这令市场对于美联储“鹰王”埃文斯鸽派的说法产生了分歧。

不过从美联储行长埃文斯讲话来看,美联储官员的对于通胀的容忍度依旧高企,这对于美联储的鹰派表态而言是有支撑作用的。

摩根士丹利分析师罗森格伦认为,如果通胀能够维持在当前水平,那么美联储今年下半年仍有可能会放松货币政策。另一方面,美联储可能会“酌情加大”更多的刺激力度,让经济复苏得以推进。

从就业市场来看,本周公布的9月非农就业数据显示,美国9月失业率降至3.7%,且有迹象显示劳动力市场趋紧,美联储或将在9月会议上启动降息。但鲍威尔的发言未对市场进行任何否认,市场认为美联储在年底前降息至零的可能性非常高。

从就业市场来看,尽管市场仍在等待9月的非农就业数据,但本次非农就业报告对市场影响不大。美联储在9月非农就业数据中,就业人口骤降29.1万,不及市场预期的18万,这主要与美国劳工部在8月非农就业报告中仅就业人数的大幅下滑有关。

彭博分析师在研报中表示,虽然本次非农就业数据远低于市场预期,但美联储9月进行的首次降息将会对通胀产生一定的上行压力,但预计未来仍有降息空间。

美国劳工部在9月的非农就业报告中,就业人数减少31.2万,而预期增加50万,失业率降至5.1%,而预期升至4.7%,失业率降至3.5%,均符合市场预期。

彭博分析师认为,近期公布的美联储会议纪要中,一些美联储官员对于通胀水平的评论,以及部分经济学家对于美国劳动力市场的评论,都会对美联储的未来通胀前景产生影响。但是如果本次非农就业数据疲软,则可能意味着本次非农就业报告可能不会带来重大影响。