2021年春节后,A股主要指数在外围市场持续偏弱的影响下大幅下跌,沪指失守2800点整数关,对于有色板块的行情或将造成较大冲击。

一、整体经济形势好于预期

虽然国家持续出台稳增长政策,不过3月制造业PMI和财新制造业PMI双双创近40年来新低,数据显示经济下行压力已经得到释放,尤其是一季度GDP同比下降1.8%,虽然经济数据略低于市场预期,但投资、消费和进出口等表现依然较差,而且在“稳增长”目标下,我国经济在经济下行压力下难有明显企稳,显示出我国经济在复苏过程中仍将呈现稳健态势。

从数据来看,中国3月官方制造业PMI和财新制造业PMI双双低于预期,经济下行压力也不小。根据相关数据显示,在稳增长政策实施后,2月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.8%,低于预期的50.6%,创2014年12月以来新低。由此可以看出,中国经济下行压力较大,而经济数据普遍低于预期,显示出我国经济疲软态势。

二、近期钢厂补库渐渐结束

库存方面,进入3月下旬,在持续回升的利好、资金打压以及贸易摩擦及地缘政治事件频发的影响下,钢厂焦炭库存持续回升,并持续上升,3月7日当周(4月10日当周)总库存终于突破90万吨大关,达到964.8万吨,刷新历史新高。尽管在去库存趋势延续的过程中,上游原料价格继续上涨,但钢厂在自身库存高企的压力下依然处于持续去库状态,使得钢厂的焦炭库存未能持续性地回升。

综合来看,受下游市场需求下滑的影响,焦炭价格的跌幅不断加大,使得焦炭价格面临着较大的压力,短期内将保持弱势,市场风险在加大。但是钢厂的补库行为也使得下游采购积极性较差,进而拖累焦炭价格。

三、产业链利润持续挤压

目前来看,受下游钢材市场需求回落,焦炭市场供需面偏弱的情况依然存在。从焦炭现货市场看,3月6日当周国内炼焦煤价格小幅下跌,市场成交情况整体偏弱,钢厂厂内焦炭库存呈现持续增加趋势。从产业链利润来看,由于下游开工率不断下滑,焦炭价格面临着一定的回调压力,但是由于钢厂对高价焦炭接受程度并不高,预计后期焦炭价格会有一定幅度的回调。

四、库存方面,焦炭市场处于供应趋紧的状态

焦炭方面,从焦炭期货的整体走势看,港口焦炭库存在2月以来呈现小幅回落态势,并且在二季度焦炭价格下跌后,钢厂不断通过补库的方式逐步退出市场,导致焦炭库存去化速度不断加快,焦炭市场库存目前已经处于相对高位,在不断消化。同时,钢厂虽然没有像样的增加焦炭库存,但是焦炭库存大幅下降也使得焦炭现货价格持续走低。据统计,截至3月7日当周,国内独立焦化厂焦炭库存为259.65万吨,较去年同期低23%。焦炭库存去化速度减缓,也意味着钢厂的补库意愿也在减弱,在需求疲软的情况下,钢厂不愿意加大对焦炭的补库力度,进一步压制焦炭价格。

五、总结

随着钢厂盈利持续萎缩,钢厂在炼焦煤采购方面开始减少,焦炭价格在需求下降、供给趋紧的情况下也表现不尽如人意,在钢厂炼焦煤库存不断下降的情况下,煤焦价格也难有起色。