今年一季度,全球铜精矿供应减少,价格大幅上涨,其中7月TC 录得14个月来最大单月涨幅。在美国墨西哥湾,上半年平均TC 录得至少91美元/千瓦时,低于去年同期的82美元/千瓦时。该金属自2009年以来首次创下年度新高。

由于智利产量的增加和需求的不断增长,且受到新一波疫情的影响,市场普遍认为这种环境将继续支撑铜的需求。另外,得益于智利铜矿的复苏以及智利以外地区经济复苏,全球精炼铜产量预期将达到创纪录的10万吨,且将实现创纪录的产量增长。

近期,得益于全球经济复苏,全球库存持续增加。由于全球矿山老化以及原料短缺,矿山产量下降,精炼铜市场供过于求的局面逐渐改善。LME期铜价格也从3月初的3,400美元/吨的低点回升至4,500美元/吨,铜精矿现货紧张支撑铜精矿现货TC 持续走高。

从供需基本面看,国内铜冶炼厂处于检修结束,开工率提升,下半年国内铜冶炼厂检修力度将进一步加大,在原料供应增加的情况下,需求将进一步增强。预计全球精炼铜市场供应将在三季度达到顶峰,届时供应趋紧局面将持续。

从目前的情况看,疫情对大宗商品市场影响比较小,而随着新冠疫情逐渐得到控制,需求面将逐步恢复,叠加近期美联储偏鸽派的表态,美联储加息概率逐步上升,将对大宗商品市场形成支撑,对铜价形成支撑。

从宏观层面看,近期公布的中国6月官方制造业PMI和财新制造业PMI数据均好于预期,市场预期中国6月官方制造业PMI录得51.4,大幅好于市场预期,制造业扩张步伐加快。不过从高频数据看,6月制造业PMI仍处于收缩区间,预计后期经济有继续回落的势头。

同时,据悉,近期伴随着飓风佛罗伦萨飓风的袭击以及美国多个州遭遇强降雨,智利铜矿产量的修复进度仍在加快,随着供应的恢复,铜精矿供应将有所改善,也将支撑铜价。不过,未来冶炼厂的检修仍有增量,且扰动因素可能增大,铜矿供应仍有增加可能。

从产业链的角度看,目前精铜的现货紧张程度并不高,也导致冶炼厂出现惜售,TC 价格已经从3月初的57美元/吨涨到了目前的80美元/吨,铜精矿现货供应有所增加。这可能是因为,智利和秘鲁的矿山已经基本实现了正常发货,在一定程度上弥补了矿难后,矿山难以大规模检修的因素。同时,今年全球经济复苏步伐可能加快,制造业的改善可能导致铜消费的增加。

沪铜期货1903合约在6月7日强势突破47000元/吨整数关口,并创下今年以来的新高。短期来看,铜价仍处于上涨通道中,在全球经济复苏、美联储偏鸽表态、新冠肺炎疫情反复等不利因素影响下,预计短期铜价偏强格局仍将延续,建议逢低做多。

7月1日,沪铜主力合约1903盘中触及46740元/吨,创下2014年10月以来的新高。这也是沪铜连续第四周涨幅超过2%,自去年7月以来涨幅达18.32%。尽管目前铜价仍处于上涨通道中,但需注意的是,伦铜的价格也处于年内高位,接近50万美元。铜的消费意愿相对不足,而供应过剩的问题将一直持续到今年年初才会被市场所关注。