近日在强劲的经济数据和美国12月制造业数据利好的双重作用下,美元指数的表现强于日圆,再度走强,美元指数获得了一定支撑。从技术上来看,沪铜1509合约昨日收于50000元/吨,月线跌幅近5%,显示市场避险情绪明显升温。但是技术上来看,沪铜仍处于下跌通道中,建议投资者逢低做多。

近期央行接连向市场释放鸽派信号,市场的担忧情绪逐渐加重,多空双方展开博弈。从当前的宏观环境来看,国内方面看,前期宽松的流动性和国内偏弱的经济数据给经济带来了利空压力,因此在短期内不具备大幅走强的基础,铜市中长期弱势格局仍将延续。

现货方面,11月10日,上海电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨-升水10元/吨,平水铜成交价格51440-51720元/吨。进口铜持续到港,库存出现了一定的下降,且高铜价抑制了进口量。在这种情况下,11月合约持仓量会增加,随着下游的买盘逐渐增多,升水将逐渐回归正常。据SMM调研,12月以来,国内多数冶炼厂已经恢复生产,不过精铜产出较为缓慢,部分冶炼厂将推迟检修,产量将有所减少。

近日,我国对进口自美国的铜等精炼铜实行反倾销和反补贴税,为防止国家采取“闭关锁国”政策,为进口铜精矿企业进入国内制造了新的出口路径。近期我国一直在加大对进口自美国的铜精矿进口,2018年2月进口量达到171万吨,同比增加10.2%。近期海关数据显示,11月铜精矿进口较9月的125万吨增加17%,进口铜精矿产量明显增加。从统计局数据来看,11月铜精矿进口量为157万吨,同比增加37.2%,同比增加58.2%。不过,随着我国对美国的铜精矿出口开始放缓,智利、秘鲁等的铜精矿供应有所回落。

需求方面,1-11月房地产、基建、制造业投资等分项均出现明显下滑,基建投资增长明显放缓。而房地产投资方面,今年1-11月,房地产投资同比增速为4.6%,比1-10月下降1.3个百分点,为2017年3月以来最低值。不过,由于房地产投资增速下降明显,制造业投资也出现了一定程度的反弹。从从季节性来看,11月房地产投资同比增速已经连续几个月回升,但房地产投资仍低于正常水平。而基建投资增速更是保持了近年来的高增长水平。在此背景下,房地产调控进一步收紧,而且进入年末,银行间市场流动性仍然紧张。此外,从技术上看,沪铜指数已经升破5万点大关,突破了去年7月的前高点,有望继续走强。

库存方面,11月国内铜库存大幅增加,预计12月还将继续增加。由于国内库存有所增加,1-11月国内铜库存累计增加104万吨,高于去年同期的46.2万吨。另外,截至11月末,上期所铜库存为180744吨,周环比增加21422吨。铜库存的增加一定程度上缓解了现货市场供应紧张的压力。

进口铜精矿方面,截至11月下旬,LME铜库存为221550吨,周环比增加19875吨,月环比增加17650吨。同时,上期所铜库存为1962950吨,周环比增加22940吨,月环比增加1570吨,年同比增加2860吨。

另外,受环保压力以及废铜供应紧张的影响,国内废铜供应有所减少,这对现货市场形成了一定的支撑。