今年4月以来,全球投资者情绪改善,各国央行的宽松力度持续加码。当前美国通胀与美联储加息的博弈仍在延续,货币政策面临的不确定性较大。货币政策决定长期宽松基调不变,而货币政策路径确定下,短期货币宽松预期上升,长期通胀预期下降。

供给端:全球钢铁产量创新高,铁矿供给逐渐增多

据公开数据,全球钢铁行业产量在4月创下3168万吨的历史新高,但中长期的过剩产量会越来越大。全球铁矿石供给压力增加,而需求的不确定性也成为推动铁矿石价格下跌的动力。钢铁行业的供大于求格局在2015年开始显现,供应端的不确定性为未来铁矿石价格上涨奠定了基础。

需求端:目前国内钢厂处于减产季,市场需求减少,供给端压力持续存在。二季度以来,钢厂利润依然存在,在高利润驱使下,钢厂生产意愿并不强,原料补库预期不足,原料价格将进一步下行。

近期海外市场需求疲软,加上全球贸易保护主义抬头,全球经济的下行趋势预计将延续。预计全球经济下行压力将进一步加大。

矿石供应端:全球矿石供应充裕,需求偏弱,港口库存维持高位。

矿石进口量季节性下降。从今年上半年的进口数据来看,国内进口矿主产区供应减少,而出口较多,但港口库存则维持高位。

港口库存持续回升,截至3月9日,国内港口库存升至186.95万吨,高于2016年3月的库存水平。截至3月9日,青岛港库存为1190万吨,相比2016年1月和2016年3月的库存水平分别增加110万吨和456万吨,目前港口库存还维持在187.85万吨。

矿石需求端:钢厂存在一定的补库需求,但鉴于今年的采暖季限产力度较高,铁水产量偏低,铁矿需求较好,港口库存维持高位。

港口库存及中品澳矿库存

钢厂库存的去化一定程度上缓解了港口库存的下降压力,截至3月9日,全国45个港口铁矿石库存为1279万吨,较上月增加34万吨,增幅为4.1%,为近两年来同期最高水平。从同比数据来看,当前钢厂对铁矿石的需求还是不错的。

下游需求方面:传统需求旺季来临,刚性需求仍存,在市场供需双方拉锯力度下,钢材库存延续上升态势。3月9日,全国163家钢厂高炉开工率为74.83%,环比上升1.67%,同比上升1.19%;产能利用率为80.57%,环比上升2.92%,同比上升4.22%。

港口库存:据了解,港口铁矿石库存基本维持较低水平,近期港口库存也处于低位,处于正常水平。截至3月9日,港口库存为683.83万吨,较年初下降26万吨。据此推算,港口库存有望维持较低水平。

市场情绪方面:短期市场情绪偏弱,港口库存持续回升,中品澳矿库存维持高位,铁矿石需求端对铁矿石价格的影响较大,一旦钢厂出现亏损,港口库存将继续攀升,形成恶性循环。

随着近期铁矿石现货价格持续下跌,现货成交不佳,唐山环保限产升级导致的供给收缩预期推动铁矿石期价一度大幅反弹,目前已接近历史高点,也开始看到需求不足的隐患。近期市场对于矿山和钢厂的减产预期也有了一定程度的修正,市场分歧也愈发明显,后期存在补库需求的可能。短期铁矿石期价上涨空间有限,建议观望为主,等待需求淡季来临。