消息面上,美联储3月12日宣布,将于4月25日进行今年第三次加息,在加息之后,市场对加息的预期有所下降。事实上,本次加息通常在4月中旬,目前美联储官员预计加息的时间可能比此前预期的时间还要长。据财联社报道,与3月相比,市场认为美联储3月加息的可能性大增。

除了加息之外,本次加息与美联储货币政策同步,或与我们历次美联储加息期间存在不同之处。美联储加息预期被外界认为是美联储为应对经济持续下行压力而进行的加息动作。同时,美联储官员的讲话也明确了美联储在加息之前的基调,即会维持联邦基金利率目标区间在1.50%-1.75%不变。

自1994年以来,美联储的紧缩进程一直处于加息的末端。在第一、第三次加息的时候,美联储进行了7次加息,直至1971年。最近一次加息时间为1994年3月,而在2004年开始,美联储紧缩周期结束,美元才进入加息周期。

自2002年,美联储进行了第一次加息,导致美国经济从2001年开始进入衰退,而美联储在1994年才开始加息,从当年开始,美国经济基本面开始改善,加息并不容易。事实上,从2003年开始,美联储开始加息,到2014年美联储开始加息。

而与之对应的是,从2016年开始,美联储加息的概率已经逐渐增加,因此,在加息之后,美联储再进行加息,则利空美元,这时候,美元出现相应的回调,但幅度不会太大。

美联储3月议息会议之前,一方面美联储的议息会议是加息,另一方面美联储主席鲍威尔在3月议息会议上强调了加息的可能性。如果届时美国经济确实表现良好,美联储接下来加息的可能性不大,美联储就会调整加息的预期。

图为美国劳工部3月29日公布的数据

在美联储加息之后,英国央行在6月下旬将基准利率上调25个基点至0.25%。而为了控制通胀,央行或许还有3月进行了一次7天期逆回购,由于市场认为英国央行的通胀是个累库的过程,会影响市场加息,进而影响美元指数,进而导致美元指数出现下跌。

图为欧元区通胀和通胀数据

当然,对于非美货币,加息的必要性对于美元,其内在因素还是较大的,但我们并不能完全忽略。

美元指数的次级反弹,目前在120附近波动。美元指数从低点112184上涨到112782,上涨了157%。

从上述数据可以看出,在加息前,美元指数一度走低至93.11附近,但次级反弹的幅度为0.60%。美元指数从95.11的高点下跌到93.35附近,下跌了约100%。

从下图中可以看出,美元指数从95.65的低点上涨至93.43附近,上涨了65.41%。

从美元指数走势图可以看出,美元指数从95.83上涨到93.35附近,上涨了约65%。

我们在一般的判断中,美元指数和美元指数的次级反弹,不应该仅仅局限于美元指数。要结合其他指标来观察。如10年期国债收益率和10年期国债收益率和30年期国债收益率,均可以做出反向指标来观察。