,短期维持高位震荡,仍然有一定下行空间。

债券期货:央行再度定向降准,短期仍维持震荡,建议观望为主。国债期货:央行已经连续第三次降准,但对短期影响有限。

社融数据持续超预期,或强化市场预期。

铜:本周全球铜库存继续下降,截至7月5日,上期所铜库存环比减少4.2万吨至188.9万吨,上期所铜库存环比减少5.7万吨至35.1万吨。SMM报道,截止7月5日,上海保税区保税区库存

增加到333.81吨,环比减少11.89吨。本周全球铜库存增量大,继续验证智利智利铜产量在4月持续增加。

锌:上周锌价再度上涨,锌价小幅走强。LME锌库存小幅增加,当前全球库存持续去化。锌现货升水继续小幅走弱,下游采购依旧谨慎,不过LME锌锭库存

持续小幅下降,对锌价仍有支撑。

镍:镍价大涨,镍铁价格继续上行。镍铁二季度产量下滑明显,而上半年为高冰镍生铁,

镍铁供给增量较为确定。当前鑫海新增产能19万吨,印尼镍铁产量基本确定,但印尼镍铁回流增量有限,

整体供应上镍铁供应增量有限。近期不锈钢成交持稳,近期不锈钢库存去化放缓,需求表现

较好,但300系库存去化放缓,现货升水表现坚挺,下游需求依然旺盛,

显示下游需求有复苏。

风险提示:海外疫情变动超预期;宏观情绪明显波动;中美关系紧张;供给端干扰加大。

镍

不锈钢观点:库存去化放缓,不锈钢价继续上行

(1)昨日不锈钢主力合约上涨,上涨1.63%;持仓量增加8.75万手至18.03万手;成交量增加142.91万手至54.86万手。

(2)昨日不锈钢库存持稳于33.44万吨,其中300系库存下降9吨至5.89万

吨,300系库存持平。

(3)现货方面,据SMM消息,昨日无锡地区不锈钢报价持稳,现货升水下调10元/吨至

30-50元/吨,佛山地区不锈钢成交较差,现货升水持稳。

(4)3月3日,SMM统计国内110家不锈钢样本仓库库存(含SHFE仓单):无锡地区不锈钢库存30.23万吨,环比增加1.63万吨,

无锡地区不锈钢库存4.16万吨,环比减少1.14万吨,佛山地区不锈钢库存5.95万吨,环比增加0.83万吨。

逻辑:菲律宾镍矿出口增加,印尼镍铁稳步投产,镍铁供需逐步趋松,价格易涨难跌,

铬矿紧张局势缓解,不锈钢价有所回调;300系产量有所回升,

300系库存明显下降,整体供应增加,但300系库存仍然高位,供应压力较大,

整体价格或将高位震荡;原料端,镍铁价格趋弱,随着印尼镍铁新增产能逐渐投产,

镍铁供需逐步趋松,价格易涨难跌,铬矿紧张局势缓解,不锈钢需求较好,价格易涨难跌。

操作建议:区间操作 不锈钢期货行情多单减持

风险因素:青山高冰镍项目变数超预期;