伦敦铜5月期价、伦敦铜期货5月期价、伦铜6月期价、国内7月期铜期货7月期价、国际铅锌6月期价

从基本面上分析,看美国的经济数据好坏参半。本周二美国公布的耐用品订单、营建许可数据、ISM非制造业指数、英国的就业数据等也同样好坏参半。另外,本周四美国商务部公布的数据还有耐用品订单、消费者信心指数、美国成屋销售数据、圣路易斯联储利率决议、FOMC会议纪要。

供给端,在OPEC减产、美联储降息、新冠肺炎疫情的影响下,全球经济放缓,铜价持续下跌,在5月下旬创下多年新低,虽然有基金逢低减持,但是,美国非农数据不佳,市场并不看好美联储货币政策宽松的前景,因此,在基本面仍不明显的情况下,空头可能已经移仓换月,为后面的行情打下坚实基础。

需求端,近期伴随着国内多地开启降息周期,未来降息预期会逐渐上升。与此同时,由于国内经济增速下滑,基建投资增速可能趋缓,房地产投资和消费都将受到抑制,下半年房地产投资增速可能出现下降。与此同时,上海及周边地区气温持续偏低,居民外出打车意愿下降,汽车、挖掘机等消费疲弱,产能过剩、高端铜需求将会受到抑制,中国经济仍存在“去库存”的压力。

此外,目前中美贸易摩擦的影响在逐渐减弱。美国总统特朗普表示,未来十年美国的贸易政策将对我国征收25%的关税,而美国目前也是对我国征收25%的关税。

供给端,目前冶炼厂的开工率相对较高,供应上难以满足需求。

需求端,受制于疫情的影响,国内房地产市场、汽车等终端产品销量下滑,中国消费需求也受到影响。尽管近期随着肺炎疫情的缓解,物流运输的加快,下游开工率也有较好的提升。但是,由于需求走弱的预期,叠加近期空调出口销售疲软,对于终端消费的抑制作用明显。另外,在需求的不景气,以及房地产的超预期走弱下,消费终端对于铜的消费可能受到抑制。

整体而言,由于当前库存处于低位,库存压力较大,且OPEC减产的预期在逐步显现,未来供应存在较大的增量,短期铜价下跌空间不大。

7月初公布的中国6月官方制造业PMI数据为51.2,较上月回落0.5个百分点,这将导致经济数据的持续低迷,从而使得市场对于下半年的经济增长担忧再起,并拖累铜价。此外,美元指数强势,已经逼近80关口,也导致了铜价的下行压力。

但是,随着中国的铜需求逐渐回暖,预计下半年铜价将在震荡上行的基础上,温和上行,之后才会重新下跌,形成一个趋弱的走势。不过,全球经济下行的压力仍然存在,随着美国经济走软,以及对中国的加征关税将实施,预计下半年铜价将回落。

对于下半年,虽然全球经济依然存在“去库存”的压力,但是中国还是存在一定的不确定性。虽然从目前的情况来看,国内整体经济的韧性比较好,但是货币政策宽松的预期使得市场对于下半年的铜需求有所增加。

美联储加息

下半年的加息对中国的影响还是存在的。虽然从经济数据来看,经济复苏没有停步,但是从长期来看,下半年的经济增速在年内将处于增长的轨道。