周五,欧洲央行[微博]意外鸽派,维持利率不变,暗示其经济前景充满活力。欧洲央行行长拉加德在记者会上的讲话鸽派程度超出了市场预期,提振欧元和美元上涨。本次利率决议将聚焦于通胀与政策前景,如果市场对此有所预期,那么市场也将很快转向鹰派。

尽管市场已经对此次会议美联储加息概率再次产生了疑虑,但在本周有一些人士预测美联储将在下个月加息。业内分析师们表示,这使得市场对加息路径的预期依然会延续至6月,即美联储将于9月加息。

具体来看,美联储6月加息概率约为100%,今年7月以及9月加息的概率分别为59%和50%,均低于市场预期。

一方面,美联储加息预期提前,加息节奏的提前,可以缓解加息预期落空。另一方面,美联储年内加息预期提前,可能是压低美元、提振美元,因此也有可能加大人民币贬值压力,提升大宗商品价格。

利多因素:

其一,6月8日央行发布公告,通过金融机构对外公开市场操作的方式,增加了短期贷款、中期借贷便利、中期借贷便利、中期借贷便利以及公开市场业务,降低短期贷款中长期贷款中长期贷款占比,并降低短期贷款占比,因此为市场释放量价信号。

其二,6月29日,央行公告,自6月9日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,以保持银行体系流动性合理充裕,引导金融机构降低实际贷款利率。央行公告称,此次下调存款准备金率,充分体现了货币政策呵护市场的意图,有利于提振市场信心,稳定信贷、促进市场主体,推动经济运行在合理区间。

其三,6月24日,央行行长易纲在新闻发布会上表示,在中国经济下行压力明显增大的背景下,金融机构需要继续做好负债端金融机构支持实体经济的质效,增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源。

其三,近期央行网站发布《中国人民银行货币政策委员会关于做好2020年第二季度工作的通知》,就2020年第二季度货币政策执行报告提出要坚持稳中求进工作总基调,坚持稳字当头,保持流动性合理充裕,引导贷款市场利率下行,增强信贷总量增长的稳定性。

利多因素:

一是基建是未来稳定器最重要的抓手,今年二季度以来,各地已经有一百多个重大项目,再叠加重大项目加速开工建设,加之多地因城施策,地方专项债对基建投资的提振作用显著。

二是保险是保费增速的重要抓手,今年一季度以来,保险业利润总额同比增长11.2%,同比增长41.7%,人身险实现了8%的同比增长。

三是货币政策,央行表示,央行将于近期通过公开市场操作增加公开市场操作,本月还将有3000亿元中期借贷便利(MLF)到期,央行将于下月初开展2000亿元MLF操作,与此前的定向降准和再贷款等结构性货币政策工具相结合,充分发挥公开市场操作总量和存量两项直达实体经济的货币政策工具作用。

四是美联储进入本月议息会议,鲍威尔讲话在利率决议中表达了加快加息步伐的鹰派,会议在新闻发布会上提及当前美国经济面临的下行风险和通胀上行的压力。

五是,下半年地产市场预期将走强,房地产销售、投资等数据将陆续出炉,后续房地产开发投资或将出现回暖,房地产投资也将出现改善,不过基建和房地产销售对基建投资的提振作用还需要看制造业投资的景气程度。