作者:何玉明

北京时间7月27日,美国劳工部公布的5月非农就业报告显示,美国5月季调后非农就业人口增幅低于预期,薪资数据不佳。数据公布后,美元指数进一步回落,对黄金价格形成支持。

北京时间7月29日,美联储公布利率决议,宣布从6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩减购债规模,以应对通胀压力,维持利率不变。

美联储主席鲍威尔表示,美联储将采取渐进加息的行动,并明确了停止实施量化宽松政策的意图,强调目前通胀看似处在较为严重的高位。随着通胀风险逐步上升,美联储需要减少在通胀压力较大的情况下购买美国国债的规模。

数据显示,美联储6月FOMC会议纪要显示,美联储官员可能在减少购债规模的同时开始缩减资产购买规模。

根据芝商所CME联邦观察工具(FedWatch),市场预计美联储在2023年将减少购债规模100亿美元,平均每月减少150亿美元。该工具是美联储自2000年以来最为激进的资产负债表缩减举措之一。

美联储最为激进的官员之一是在12月召开的会议上,美联储官员讨论了将减少债券购买的原因。但是,官员们在4月开始讨论缩减购债规模的理由。

除了公布购买计划外,美联储官员们还在每月会议上首次讨论缩减购债规模。

具体来看,美国联邦基金利率期货市场的美联储观察工具显示,市场认为美联储可能最早在2023年第二季度开始削减购债规模。

相比之下,圣路易斯联储(RBC Wealth Management)全球利率主管鲍威尔则表示,他不认为接下来每月都会提高利率,但在评估市场和通胀情况时将继续保持耐心。

美联储货币政策紧缩周期

美联储主席鲍威尔在7月议息会议上表示,美联储在2018年开始减少资产购买的时间表(每月的购买规模)可能是适当的。

对于缩债,美联储官员们一致认同。

在6月会议上,美联储官员们还讨论了在今年9月开始缩债的原因。根据圣路易斯联储所公布的《2018年FOMC货币政策会议纪要》,美联储官员们将在每次会议上开始讨论缩减购债的计划。

此外,根据彭博社报道,圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)在7月的利率会议上还表示,美国经济正在增长,就业市场的增速快于所有其他地区。此前,美联储官员们曾表示,在7月会议上会开始缩减资产购买计划。

圣路易斯联储主席布拉德在7月会议上也支持这一观点。他说:缩债规模可能开始减少到不足以应对通胀,这说明美联储正在取得进展。

美联储官员们一致同意将缩债规模缩减到至不足以应对通胀

6月12日,圣路易斯联储主席布拉德在博鳌亚洲论坛上表示,如果通胀持续低于目标水平,美联储可能需要比预期更早开始缩债,并警告称,高通胀可能会使经济陷入衰退。

7月15日,圣路易斯联储主席布拉德表示,他预计今年通胀率会较去年更低,因暂时性因素是造成通胀的根本原因,因当前实际工资增长强劲。此外,布拉德表示,当前劳动力市场价格疲软只是暂时现象,因此我们认为通胀仍会居高不下。

沃尔克说:“我们将在几个月或更长时间内保持在低水平。