美豆走势震荡偏强

截至昨日凌晨,美国大豆期货周三收盘上涨,总产量和销售量均较上周大幅增加,其中对中国出口销售1150万吨,进口120万吨,期末库存提高至1020万吨。USDA周一公布的月度供需报告显示,美豆结转库存降至8月以来最低,市场此前预期为减少240万蒲式耳。市场普遍预期,美国农业部1月供需报告将调降南美大豆产量,并可能下调全球大豆期末库存。

南美大豆上市进度加快,后期供应压力增加

1月供需报告下调南美大豆产量,其中巴西和阿根廷产量下调100万吨。阿根廷大豆收割进度快于预期,从之前预估的大豆收割工作基本完成,预计在3月底,出口将较上月大幅增加。与此同时,巴西大豆压榨量同比提高35%,结束之前连续4个月下滑的势头。南美大豆出口较上月大幅增加,美国大豆 出口前景受市场关注。本月,美国农业部将于北京时间周四公布1月供需报告,数据将会对市场产生一定的影响。

美豆新作优良率可能下调,目前大豆收割接近尾声。另外,美豆播种进度也加快,降雨改善了种植条件。大豆出苗率和出苗率上升,其中今年美豆和玉米种植面积分别为10.8%和9.9%。

豆粕期货面临压力

随着近两个月国内大豆到港量增加,油厂压榨量逐渐增加,截至2月21日当周,油厂大豆压榨量为310万吨,较上周的366万吨增加4.1%。预计豆粕供应量将继续增加。另外,随着春节临近,油厂开机率将明显提高,未来两周国内油厂开机率将提升,豆粕库存有望继续增加。

美豆产量有所下调,但市场依旧看好后期大豆供应。2月,美豆播种进度快于往年同期,主要原因在于去年12月大豆优良率低于市场预期。不过,天气预报显示,美国大豆主产区气温和降水相对偏低,大豆播种进度处于较好水平。截至2月22日当周,美国大豆播种进度为90%,前一周为90%,去年同期为98%,五年均值为90%。美豆销售进度为5%,低于去年同期的10%和五年均值的10%。近期美国大豆出口销售进度明显快于往年同期,利于大豆出口。

豆油期货下方空间有限

南美大豆产量预计将继续增加,南美大豆出口可能受阻。根据美国农业部1月供需报告显示,巴西2016/2017年度大豆产量为1.06亿吨,同比增加1250万吨,但是低于2014/2015年度的142万吨。美豆出口销售受到飓风影响,预计后期出口将减少。阿根廷国家气象局周二表示,阿根廷大豆产区已经出现有利降雨,从而提高了大豆单产。阿根廷大豆的收获已经开始,市场对产量增长预期有所减弱,目前南美大豆产量基本确定。巴西大豆的出口预计将被取消,不过国内豆油价格大幅上涨,大豆压榨利润大幅上升,国内豆油商业库存或减少。

国内豆油库存压力较小

自3月初开始,国内豆油库存处于一个历史高位。尽管3月中旬及4月中旬油厂开机率有所回升,但是根据USDA8月月供需报告预估,2015/2016年度我国豆油供应量将达到1550万吨。目前国内豆油商业库存达到262万吨,较去年同期增加10万吨,增幅在15%左右。此外,进口大豆到港量较高,预计6—7月进口大豆到港总量在340万吨左右。此外,我国生猪存栏量增加,猪价下跌,生猪存栏量增加,豆油供应宽松,预计国内豆油库存将进一步增加。