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近期废铜市场供需双弱,但是精铜供需矛盾并没有出现缓和,因为市场上金属短缺,未来价格上涨缺乏动力,而且产业利润不佳,冶炼厂高成本是导致企业运营困难的主要原因。所以废铜供应严重过剩的情况下,国内精铜产量依旧下降,库存继续下降,市场供不应求,价格上涨。

但是冶炼厂经过不断的招标,还是有亏损的情况,但是国内铜的产量大幅下降,而且国际铜价近期一直维持在1500美元/吨以上,这对国内冶炼厂来说,目前冶炼厂冶炼费用处于高位,冶炼厂普遍亏损严重,加上市场上的铜的供应紧张,冶炼厂利润已经处于亏损的状态,所以国内冶炼厂的生产积极性也非常差,而且我国废铜进口量也一直维持在70万吨左右的水平,因此市场上还是没有大量的铜矿,今年废铜市场供给偏紧,而且进口量在持续减少,所以目前废铜库存持续下降,市场上依旧处于供大于求的状态。

虽然现在国外和国内铜现货价格处于低位,但是国际铜现货和期货市场受到一定的支撑,以及国内现货市场疲软,国外的铜现货市场很受欢迎,加上国内铜矿仍在亏损的情况下,冶炼厂继续低价抛售铜的动力有限,加上目前国内下游仍然表现弱势,所以进口铜不利于企业销售,而国内需求相对平稳,再加上库存的下降,所以我们认为后期国内现货市场依然维持在供大于求的状态,因此预计在这样的情况下国内精铜的价格将会维持在600元/吨附近的水平,这一点与精铜价格的差值将会得到修复。

不过国内现货市场依然面临着较大的压力,当前全球经济前景非常不乐观,而且目前国内铜冶炼厂开工率的持续下滑,这使得冶炼厂普遍亏损,冶炼厂的开工率也逐渐走低,从而导致国内的精炼铜供应在逐渐减少,这种情况下国内的库存水平对于铜价来说是相对较好的,因此未来市场上的库存水平依然是比较有保障的。

铜市从供需平衡到转向过剩,这对于铜价来说无疑是一种危险的信号。从现货市场来看,据数据显示,当前国内的现货市场上已经出现了大量的保税区的铜,库存开始持续减少,截止到8月27日,沪铜的库存仅有40万吨,较上周五减少了33万吨。而从库存方面来看,由于上期所的持仓比例在下降,因此市场上库存的减少对于铜价是有支撑的,所以短期铜价继续下跌的空间不大。

从进口数据来看,据海关数据显示,我国的精炼铜进口量在6月底降至65万吨左右,7月为65万吨左右,预计7月份进口量还会出现明显下降。1—7月份进口的铜精矿,进口量为440万吨,同比去年减少了68万吨。7月30日,LME铜库存为42.9万吨,较上周五减少了8.5万吨,LME铜现货贴水持续收窄至18美元/吨,而进入8月之后,现货市场表现良好,现货升水一路攀升,自7月初开始贴水转为升水,目前还处于贴水状态,对现货市场有一定的支撑作用。

从现货市场来看,随着铜价持续下滑,进口亏损已经出现扩大,不过自7月30日,进口铜精矿现货价格仅仅贴水20美元/吨附近,这意味着沪铜价格的跌幅并不明显。另外,根据中铜协的最新数据,今年上半年国内进口铜精矿43.74万吨,同比去年增长了24.5%。

一方面,今年上半年精炼铜产量和精铜进口量双双大幅增长,而国内精炼铜产量却一直维持低位运行,7月数据还显示,1—7月份精炼铜产量同比增长17.9%,累计同比增长31.9%。