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期货日报:2020年春节过后,由于下游行业旺季预期叠加周边大宗商品大涨,大宗商品快速回升,盘面价格有望出现回暖。2019年,螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭价格上涨,全国商品期货成交量再创新高。

自2019年10月19日首开时段以来,铁矿石、焦煤、焦炭、螺纹钢价格呈现一路走高态势。截至2019年10月20日,螺纹钢主力合约涨幅高达8%,热轧卷板主力合约涨幅高达11%,焦煤主力合约涨幅更是超过2%,PTA主力合约涨幅更是超过1%。期货日报:今年春节前后,期货市场的大幅回调和市场情绪的松动,使得市场情绪出现了一定变化。春节前期货市场的大幅回调和市场预期的松动,让很多人陷入了高位回调的忧患中。

期货日报:2021年春节期间,宏观面消息面多空交织,对市场的影响主要有哪些?

刘磊:2021年春节前后,A股和国际市场的主要矛盾分别是政策面、基本面和基本面。一方面,经济增长放缓导致经济下行压力上升,未来的政策重心将会放在经济增长上,那么在流动性收紧、资金面宽松的大环境下,市场估值水平将会有所上升。另一方面,2021年海外疫情也对经济的干扰加大,外部因素也有可能导致中美关系的复杂性。从未来的宏观经济数据看,尽管有一些积极的政策导向,但可能依然没有变。

产业方面,除了房地产外,钢铁、有色、化工和房地产行业的出口都有不同程度的下降。2020年是中国出口放缓的一年,我国的钢材出口也将放缓,预计全年出口量将减少40万吨左右,约占国内生产总值的2%。另外,进出口数据预计也会有所下降。

但是,当前全球流动性宽松,在短期内对市场的影响不大,因为这意味着资金风险偏好较高,不存在什么风险。

徐婧:从基本面和政策面看,当前螺纹钢基本面没有很大的问题。短期的矛盾是政策和基本面没有太大的变动,但是中长期的矛盾就体现在如何解决这些矛盾上。基本面看政策面关注的边际变化,基本面看供需的变化,这两点上有很多共性。

从基本面看,当前宏观面和基本面上的矛盾主要是缺失的,而疫情和供应的扰动成为了最直接的矛盾。对此,徐婧认为,未来的主要矛盾仍然是房地产和制造业在疫情前的放缓和供给的收缩。从产业层面看,当前铁矿石仍然处于高位,PB和IH都处于高位,这一点可以从铁矿石的现货价格走势也能看出。从技术面上看,螺纹钢在2月中旬开始逐渐见顶回落,但是从其价格走势看,也很难走出独立的行情。铁矿石价格在3月中旬开始大幅下跌,价格从高点跌至当前的410元/吨,下跌了40元/吨。从基本面上看,这一点对于黑色系期货价格很难有明显的利空作用。

铁矿石主要供应国巴西的发货量大幅增加,导致国内到港量的增加,港口库存连续两个月出现上升,港口库存已经处于高位,对于市场的价格也是一种压力。徐婧:铁矿石基本面相对强于螺纹钢,近期的基本面仍然偏弱。矿石市场和螺纹钢市场都有走弱的趋势。虽然一季度钢厂减产结束,但从二季度的产量数据来看,4月铁矿石供应仍然是增长的。