:1、螺纹钢:本周螺纹钢期货各合约价格震荡走弱,跌幅较上周初扩大。从全国重要城市螺纹钢的产量情况来看,

产量量为2018年以来的最高水平,华东地区、西南地区、华北地区同比

增幅分别为26.4%、12%和36%。由于近期天气转凉,产量增加有限,钢材厂库出货不畅,导致

社库库存明显下降。本周钢厂铁水产量也有所增加,且仍处在历史低位,而钢厂产量并未明显降低。从

1月底到5月初,钢厂对铁矿石补库意愿较强,铁矿石价格持续上涨,

钢厂利润有较大改善,钢厂对铁矿石需求并不悲观,保持较高的生产意愿。从7月底到

8月上旬,铁矿石整体走势较为纠结。主要逻辑在于三方面因素:一是供应上,11

月铁矿石产量环比增加0.81万吨。其次,国内到港量明显增多。港口方面,11

月底北方六港到港量总计为535万吨,环比增加18万吨,港口库存累

且仍处在持续累积中。

三是基差及资金面。11月底铁矿石05合约再次升水现货,但在现货价格下跌,期货较现货贴水的情况下,基差及资金的抛

盘使盘面表现抗跌,盘面反弹使盘面表现抗跌。

四是下游开工率和港口库存水平整体下滑。11月下旬,国内高炉开工率下滑至61.59%,之后回升至68.64%。

五是港口现货成交较弱。11月25日当周,北方六港到港船仍在

550万吨左右,环比下降17.5万吨。11月上旬,港口成交相对清淡,环比下降37.5万吨。12月底,总成交量虽然下降了1.75万吨,但仍然处于历史低位,港口现货成交较弱,

港口现货价格抗跌。

6月底至明年一季度,钢厂产量将下降至历年来的低位。其中,年末钢厂春节停产检修数量增多,对铁矿石的需求减少,进口矿价格上行乏力。

操作上,建议短线交易为主,轻仓介入。

报告要点

钢材:钢价回调对成材利润刺激有限,盘面大幅反弹

逻辑:杭州螺纹现货4970元/吨(+50),建材成交不温不火。大汉电商数据显示,12月1-2日,杭州线上

市场价格上涨20元/吨,螺纹周产量353万吨,环比增加3万吨。库存方面,螺纹总库存229万吨,环比增加35万吨。由于年末备货旺季到来,社会库存预计难有累积。此外,

11月钢厂检修继续增多,或表明下游需求可能还将偏弱。总体来看,近期成材盘面表现较弱,

在现货价格下跌,资金推动下盘面反弹,但在库存持续累积背景下,盘面偏弱,资金推动后市做多情绪转弱。

热卷利润持续偏低,短期卷螺价差大概率将继续走扩。

操作建议:区间操作

风险因素:疫情再度扩散(下行风险),碳达峰压减钢铁产量相关政策超预期(上行风险)

中线展望:高位震荡,钢价震荡偏强

铁矿石

铁矿:钢厂补库意愿低,铁矿价格维持震荡

逻辑:现货价格震荡偏强,超特粉05基差153元/吨。