黑色系期货品种和有色金属板块走势分化,其中黑色系板块受到的影响最大,持续的动力煤在三月中旬和五月,同样是受到利好消息影响,5月5日和6日走势也明显强于黑色系。

动力煤基本面和宏观数据都相对偏弱,影响大的是港口库存,在5月7日环渤海动力煤价格指数降至35元/吨,较去年同期低值跌至68.5元/吨。7月10日和6日动力煤指数分别跌至52元/吨和58.5元/吨。

港口库存下降和下游需求有所增加,港口动力煤库存上升明显,说明下游需求依然不乐观。秦皇岛港动力煤库存由3月初的1220万吨下降至4月初的1550万吨左右,已经接近2018年最低点。同时,据最新消息,根据托市相关文件,煤炭市场进入“去库存”阶段,到9月份中旬煤炭库存有所回升。

我们认为当前的利好因素有两个:

1、下游需求放缓

在上文我们提到的进口煤需求下滑的背景下,近期的国内煤炭市场却呈现较为明显的上涨行情,主要原因在于,进入八月的前半月,国内的港口煤炭库存基本处于一个相对的高位,叠加季节性因素以及进口煤政策的影响,预计近期港口动力煤价格在之前,因为供给紧缺和需求疲软,还会呈现缓慢的上行,但是随着中秋节和国庆节备货的结束,在港口煤炭库存下降,港口煤炭的供应开始增加的情况下,港口煤炭市场有进一步上涨的可能,但是这个时间不会太久,因为目前还处于夏季的旺季,而且因为下半年即将到来,一些大电厂正在抓紧采购一些煤炭,所以预计短期煤炭市场还是以震荡为主,市场煤的交易热情没有以前那么高。

2、政策因素

1、经济调控

今年1月份,国家出台了“六保”的调控措施,要求工业企业必须坚持“房住不炒”,大力推进补短板、促改革,严控新增投资、加快周转,扩大有效投资,实行“三管齐下”,防止信贷资金违规流入房地产领域,加强金融服务,加强金融监管,抑制投机资金进入实体经济领域。

2、环保政策

7月6日,国务院常务会议决定:对钢铁行业实施阶段性、精准化、转型升级。依法依规尽快出台有利于环保行业的政策文件,推动企业主动调整和优化生产工艺、降低成本,依法依规建立退出机制,形成市场化的市场化退出机制,在新能源、智能制造、智能制造领域投入更大的政策举措。

我们预计未来一段时间,环保政策的调控会趋于常态化,在对煤炭开采、洗选、炼焦、铸造、加工、贸易等环节进行“净零排放”,使煤炭市场供需形势趋于平稳。

3、发电耗煤

作为煤炭的主要需求方,我国煤炭的发电主要集中在火力发电以及城乡居民用电上,冬季用煤高峰期已经过去,预计后期煤炭需求会逐渐进入季节性淡季。随着夏季用电高峰期的结束,南方地区的用电负荷将明显降低。根据2017年夏季以来的南方大范围高温和冬季大范围“非电”爆发,南方地区的取暖用电负荷明显低于往年同期,这也就意味着我国煤炭发电耗煤量将减少,在短期煤炭价格波动的情况下,电厂的冬储煤行情可能相对坚挺。

6、运输成本

现在的运费,虽然不仅仅是国内动力煤的价格,还有国内的运费,虽然国内的运费可能有所下降,但从成本来看,国内的煤炭价格仍然上涨的空间相对有限,这也就解释了为什么煤炭价格上涨的空间不是很大。