今日国内豆粕期权成交量为1.2万手(双边,下同),持仓量为92452手(双边,下同)。成交量和持仓量的PC-Ratio分为2:1,显示主力资金在近月期权合约上的动态。结合豆粕1901合约系列分析,认为豆粕期权合约系列隐含波动率整体较为平稳,从历史波动率来看,当前豆粕期权合约系列隐含波动率整体较为平稳,结构较为合理。

从隐含波动率图中可以看到,该系列隐含波动率处于2%以下的历史波动率,表现出较稳定的走势,从历史波动率的“横盘整理”角度来看,大部分时间处于振荡区,故期权持仓量和看跌隐波明显小于看涨隐波。从近期隐含波动率走势的相关性来看,该系列隐含波动率和看跌隐波明显高于看涨隐波,表明市场对于未来市场的看法较为谨慎,因此隐含波动率料维持振荡格局,但受隐波较大的波动率影响,期权隐波和看跌隐波差值的回归空间较为有限。

各合约之间的价差及涨跌关系很可能在很大程度上取决于豆粕期权的流动性和隐含波动率走势。某期虚值看跌期权、虚值看涨期权隐含波动率与隐含波动率在同时间点位具有很强的正相关性,因此,这种情况对于看涨期权隐含波动率的影响尤为重要。

以上为某期豆粕期货1901合约系列与目前豆粕期货主力合约的贴水关系,不难发现,贴水期权在流动性及波动率偏低的情况下,隐含波动率可能呈现偏高水平,这说明短期期权市场的交易机会偏多。