铝价反弹受阻 价格预计要以震荡为主

5月18日,伦铝收于1415美元/吨,较前一交易日下跌10美元/吨。

受疫情二次蔓延的影响,5月18日,长江有色市场铝价开盘全线大跌,但是午后出现了反弹,沪铝期货主力合约一度突破14500元/吨关口,最终收报14630元/吨,较前一交易日上涨390元/吨。

在疫情二次蔓延的影响下,有色金属行业板块也出现了反弹,而有色行业的基本面预期却并不乐观。

3月21日,多家有色金属企业公布了4月及5月的财报,整体表现欠佳。以有色金属行业产能为例,中国有色行业产能处于过剩状态,虽然中国有色金属行业基本面尚未出清,但是有色金属行业产能扩张较为缓慢。

从海外机构公布的一季度财报来看,有色金属行业的产能有上行,但是同比下降的主要原因在于:

1)经济复苏,疫情对大宗商品的影响逐渐减弱;

2)终端产品价格上涨,带动行业成本上升;

3)金属制品、服装与服装行业遭遇价格下跌;

4)高通胀,压制了板块的基本面;

5)内需不足,中下游行业面临利润压缩,加上新出口订单增速降低,行业库存料将继续增加。

根据中物联数据,2021年1-5月我国有色金属行业累计实现主营业务收入171.88亿元,同比增长34.41%;实现净利润3.45亿元,同比下降5.01%。其中,铜、铝和铅、锌、镍等行业净利润分别为1.02亿元、2.92亿元和4.11亿元,同比分别下降14.49%、11.29%、4.43%和5.36%。

分行业来看,一季度有色金属行业实现主营业务收入29.45亿元,同比下降39.49%;实现净利润3.02亿元,同比下降21.63%。

分行业来看,一季度有色金属行业实现主营业务收入11.84亿元,同比下降59.64%;实现净利润2.02亿元,同比下降399.48%。其中,冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业实现主营业务收入分别为-0.88亿元、-0.97亿元和-3.77亿元,分别同比下降22.89%、28.10%和22.67%。

有色金属下游行业市场上,金属产品价格大幅上涨,国内外有色金属品种价格涨幅高于国内,而国内电子、电工合金、钨、锡、镍等下游行业和国家电投等行业涨幅大于国外。

进入三季度,我国有色金属市场面临更多挑战,一方面全球经济复苏,各国央行相继推出经济刺激政策,以进一步向市场释放流动性;另一方面国内经济面临的下行压力逐渐显现。

供需因素共振

第一季度有色金属市场价格出现较大回调,一方面是受中国经济复苏放缓和货币政策持续宽松的推动,同时受海外市场风险偏好降低等因素影响,国际大宗商品价格也出现了不同程度回落,市场情绪明显转弱。

从供需分析来看,主要国家的经济复苏程度都不同程度上受到国际市场对其货币政策预期和供需关系变化的影响。从供需关系来看,中国经济已基本恢复到疫情前的水平,2021年第四季度中国经济复苏明显放缓,上半年主要发达经济体的GDP均不同程度下行,而中国经济仍然处于稳中向好的态势,这也将成为推升有色金属市场价格上涨的基础。

铜价上涨主要受国家对煤炭资源控制的政策影响。上半年,受限电影响,国内电力供给减少,铜价出现大幅上涨,铜、铝、锌、镍等主要生产国为满足电力供应国家纷纷采取大规模的减产行动,全球的电解铜产量出现了明显下滑,使得全球铜的供需矛盾发生了逆转,同时也成为推动有色金属市场价格上涨的主要因素。