进入消费旺季,电解铜供应充足。需求方面,投资者需密切关注近期国内公布的经济数据,以此判断后期经济走势。上周五晚间公布的中国12月制造业采购经理人指数(PMI)不及预期,远不及预期。沪铜连续两日冲高回落,当前已进入振荡回落阶段,建议沪铜短空操作。

伦敦时间1月4日凌晨,伦敦lme白银价格跌至20日均线,但回升幅度却不大,昨日开盘后伦铜价格反弹。期间伦铜一度逼近20日均线,至2724.5美元/吨。沪铜持续下行的原因在于美国经济数据不及预期,美联储12月加息预期降温。与此同时,美元持续下跌,给大宗商品市场带来一定支撑。

上周五伦铜承压下行,主要原因在于海外矿山供应改善,市场担忧秘鲁出口下滑。SMM统计显示,1月9日SMM铜精矿指数报60.51美元/吨,环比上涨3.6%。本周铜精矿加工费已由前期的亏损转为盈利,精铜供应增加明显。

伦铜库存连续两周下滑,但上周库存持续下滑明显,表明矿山供应改善程度已开始趋近。数据显示,1月8日伦铜库存报42550吨,环比减少1021吨。伦铜库存在10日录得31590吨,较上日减少13625吨。

铜精矿供应量有所收窄,但冶炼厂开始释放采购意愿,预计在12月底前冶炼厂供应将维持充裕。需求端,美国经济数据和工业订单数据表现较好,也有利于提振美联储加息预期,美元指数小幅反弹,大宗商品整体偏弱。但受美元指数持续下行影响,国内铜进口盈利窗口打开,加上进口亏损改善,预计后期进口铜供应将较为充裕,短期内难出现累库。库存方面,由于国内外库存持续下滑,洋山铜溢价料将维持坚挺。

上期所、LME铜库存、上期所、LME铜库存继续下滑,现货市场依然维持紧缺格局,国内市场供应不足。进入12月,由于上期所、LME铜库存及上期所、LME铜库存均大幅下降,现货市场甚至升水大幅上涨,反映出市场资金对于下月铜的需求仍有一定的预期。库存数据显示,截至12月8日,上期所铜库存为1034625吨,较上日增加361675吨;LME铜库存为142745吨,较上日减少137975吨;上期所铜库存为958252吨,较上日增加18625吨。

短期内,LME铜库存连续下降,给国际市场提供一定的支撑,但是伴随着铜价上行,国内需求开始逐步减弱,特别是终端消费的疲软,终端需求回落明显,市场情绪转弱,预计铜价或窄幅震荡,波动幅度有限。目前来看,仍有部分冶炼厂可能加大检修力度,预计年底前冶炼厂库存将继续下降,预计伦铜库存将逐步消耗。不过,据SMM预计,国内现货市场仍将维持紧缺格局,对价格支撑不足。

产业方面,宏观数据不及预期,美元指数小幅反弹,对铜价形成压制。从供需来看,四季度全球冶炼厂检修量同比大幅减少,产量较为缓慢,但是现货市场成交转淡,下游采购需求回落,国内现货市场整体偏弱。近期,国家环保督察组进驻内蒙古,导致山东、河北、安徽、四川等地环保督察愈加严格,供应紧张,现货升水大幅下跌,目前现货仍有较强的现货升水,预期仍将维持坚挺。