2017年钢材的库存已经是历史高位,有数据统计显示,2018年的12月中旬五大钢材品种库存在1457万吨,距离去年同期的399万吨仅差24.47万吨。从数据上看,这个库存高位肯定是有库存压力的,原因是终端需求同比减少。需求同比去年是增长10%,从而达到7.16亿吨。从量上看,尽管2016年四季度是传统的传统钢材消费淡季,但由于建筑业的上升和房地产投资增速回落,2015年房地产数据的数值从前期的-8.63%降至-1.6%,说明终端需求非常好。目前这些房地产投资增速逐步回升至7%附近,但是基建增速回落,且在资金压力较大的背景下,资金紧张导致房地产投资数据同比去年出现明显下降。另外,基建的低增长也是钢材消费大降的原因。从房地产投资数据来看,这也是钢材消费量下跌的原因。虽然2018年前11个月房地产投资面积下降11.2%,但是1-11月房屋新开工面积累计增长16.1%,整体来看2017年1-11月房地产投资数据会一直持续下降。

在这种情况下,钢材消费量减少势必会造成钢价涨幅大。从库存情况来看,我们对2017年1-11月中国钢材的表观消费量进行统计,发现全国2017年1-11月钢材表观消费量累计同比增加3.2%,这也是近年来钢价上涨的主要原因。其中螺纹钢表观消费量同比增加3.2%,从螺纹钢表观消费量上看,钢价上涨的主要原因是房地产调控效果明显,通过基建投资和地方专项债、PPP项目等大量资金投入。另外,在2018年之前房地产业对于钢材消费的贡献度仍在继续,2018年1-11月,全国房地产开发投资累计同比增加76.2%,超过15%的增速。在这种情况下,2016年12月的房地产成交量也是十分活跃,11月成交量为1253亿元,同比增加28%,11月新屋开工面积增长达到58.2%,比10月增长6.9%,创下2016年以来的新高。从分项数据来看,12月房地产成交价格较10月下跌2.26%,11月商品房成交面积增速下降1.18%,创下2016年以来的新低,预计12月商品房成交面积增速仍将维持在较低水平。

宏观经济增速下滑是经济增长的压制,央行上周五发布了2015年第四季度中国货币政策执行报告,其中提及,加大对实体经济定向降准力度,金融机构继续向实体经济定向降准0.5个百分点,不开展公开市场操作,同时还删除了定向降准的声明。预计2018年央行仍会继续维持宽松,不出不利于实体经济发展的措施。央行上周五(1月14日)公布的数据显示,中国12月CPI同比增速为6.4%,比预期回落0.2个百分点,也低于预期的5.9%。在此次降准之后,降准是否会如期而至仍存在不确定性,值得关注。考虑到春节假期因素,春节假期的到来,本次降准的概率较大,但降准也可能不这样认为。若降准释放的流动性规模不及预期,预计央行在2017年年底降准的概率较大,资金面偏紧局面短期难以改变。

原料供应偏紧,焦炭现货价格止跌企稳。供应方面,焦炭供应仍然偏紧,山西、河北、山东、河北焦企将以“保供稳价”为主,在焦企利润偏低的情况下,供给侧改革不会对焦企有较大影响。焦企利润偏低,焦企对原料的需求不大,焦炭价格坚挺。