道指标普股指期货解说:

近期铜价在震荡之后,出现反弹,成交量出现明显的缩减,这样的态势下,多空力量均衡,近期铜价有望继续探底,技术上面临的反弹压力较大,回落空间较小,操作上应以逢低做多为主,沪铜12月17日建议在39150一线多单介入。

另外,2月份制造业PMI为50.9%,好于预期的50.3%,较1月份回升,但是仍处于较低水平,表明中国经济的韧性相对较强,下半年工业经济的改善较为明显,将对铜的消费形成一定的提振。

铜的消费也有别,一方面,房地产和制造业订单下降,同时,由于市场担忧中美贸易战的可能性,中国铜进口商将抛售美债,导致美元升值,从而造成铜价下跌。另一方面,中国经济下行压力加大,加上二季度中国固定资产投资增长强劲,因此国内外的经济增长动力不足,铜市需求疲弱。

1月13日,铜现货升水继续回落,但近期进口铜涌入,现货升水有所回落。据悉,早间上海电解铜现货升水小幅收窄,持货商报升水90元/吨-升水10元/吨,成交依然不旺。

持货商表示,虽然部分持货商在现货升水出货,但由于年底长单的结束,将进一步削减出货量,可能进一步挤压现货市场。

另外,伦铜库存有所增加,国内显性库存降至低位,国内显性库存的增加使得铜价承压。不过,春节过后铜市库存却出现了一定的回升,目前库存较去年同期增加了675吨,现货升水较年初有了明显回升。

不过,宏观经济整体仍在下行,铜价仍面临较强压力。市场分析人士表示,2014年12月经济数据还未公布,这使得市场对于铜市基本面有所担忧。

虽然,目前中国经济仍在下行,但是1月末国内精炼铜产量为21.7万吨,为2017年7月以来最高,环比增加2.9%,同比增加10.3%。中国1月铜进口量为35万吨,为今年1月以来最高,同比增加35%。但是,中国1月精炼铜进口量为12万吨,为2017年6月以来最高,同比增加12%,环比增加9.1%,同比增加12%。

显性库存方面,LME铜库存近期持续下降,是因为伦铜库存持续下降,而中国LME铜库存为15万吨,同样低于去年同期的库存水平。

短期现货市场的看跌情绪仍在。伦铜本周将维持弱势格局,考虑到目前伦铜库存趋紧,中国的铜进口量可能有所增加。目前中国主要的铜进口市场为上海保税区铜升水(SHFE),而LME铜库存的大幅增加,进一步抑制了进口铜的增加。中国对于铜的需求依然比较低迷。

由于本周铜价持续下跌,周四上海现货市场主流成交价小幅下调,基本金属走软,尤其是沪伦比值维持在20左右,对沪伦比值形成一定支撑。昨日沪铜1605合约较前一交易日上涨了100元/吨,而现货市场交投较为清淡,好铜贴水较前一交易日缩小,不过仍是部分持货商捂货惜售,令市场的贸易商收货意愿较为低迷,令进口铜货源升水持续收窄,现货市场整体成交显一般。

技术面上,铜价处于伦铜盘中震荡,试图摸底伦铜的压力位,但是笔者认为,目前未完成的的突破仍不足以说明突破的有效性,突破失败的可能较大。