1、库存方面,今年1-5月国内大豆库存为9914万吨,较去年同期减少43万吨。豆油库存为9.12万吨,较去年同期减少1.69万吨。

国内大豆库存的减少主要是由于1-5月国内大豆到港量减少,部分进口大豆原料及油厂开机压榨亏损,导致大豆库存持续处于低位,而今年豆油库存仅同比去年同期增加4.86%。加上大豆压榨利润处于低位,使得大豆油产量维持较低水平,未来大豆进口数量或持续减少。

2、下游需求方面,今年国内生猪养殖处于高利润阶段,加上6月份生猪存栏持续下滑,生猪存栏增加将在一定程度上减少豆粕需求,令豆粕需求受到一定程度的影响。但由于生猪养殖利润持续,加之豆粕价格低位运行,养殖户养殖利润可观,刺激养殖户继续扩栏扩,6月份全国生猪存栏将继续回升至19.2%。因此,下半年豆粕需求量仍较乐观。

3、进出口方面,随着南美大豆集中到港,使得我国进口大豆到港量大增,国内大豆进口量呈现增加态势。海关数据显示,我国6月份进口大豆457万吨,较上年同期增加87万吨,1-6月份累计进口大豆3576万吨,同比增加56万吨,增幅近9%。6月份大豆到港量高于预期,并且8月份的进口量已经陆续恢复至往年同期。同时,在下半年非洲猪瘟疫情仍未得到有效控制的情况下,养殖户大量补栏,7-8月份的生猪存栏量有望保持在较高水平。随着时间的推移,预计下半年生猪存栏量仍将保持较高水平。由于国内生猪价格依然较高,养殖户养殖利润依然可观,生猪存栏量预计将持续增长。

二、CBOT大豆期货走势预测

1、8月市场解析

美国农业部(USDA)将于北京时间7月18日凌晨公布本月度供需报告,此次报告因美国大豆种植面积及种植进度、USDA预估结果欠佳,此次报告意外利多美豆,CBOT大豆期货市场在报告公布后迎来震荡上行。因市场预期美国大豆种植面积、单产及大豆期末库存料调增,预计报告利多美豆,并带动美豆振荡走高。但在报告公布前夕,CBOT大豆期货市场因美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上讲话偏鸽派,市场焦点集中于报告公布后的美国总统大选的利多和USDA9月份供需报告的利空。

2、报告公布后,CBOT大豆期货市场跟随美豆震荡上行,CBOT大豆期货市场自7月末开始稳步上涨,8月23日当周,CBOT大豆期货价格从每蒲式耳跃升至950美分/蒲式耳,并一度上涨至920美分/蒲式耳附近。但随后美豆涨幅受限,一度回落至950美分/蒲式耳。受此影响,8月29日美豆收盘价再度下挫至901美分/蒲式耳。

3、报告公布后,CBOT大豆期货市场因美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话偏鸽派,美豆期货市场在报告公布后迅速回落,一度回落至850美分/蒲式耳附近。但随后USDA 8月报告利多美豆价格,美豆止跌回升,并创出近4年高位,CBOT大豆期货市场自8月中旬开始逐步回升,在报告公布后,CBOT大豆期货市场一度涨至890美分/蒲式耳附近。

4、报告公布后,美豆期货市场因USDA 8月报告偏鸽派,CBOT大豆期货市场先抑后扬,当周累计涨幅超10%,CBOT大豆期货市场自8月下旬开始反弹,并不断刷新近4年高位。