方正期货热卷直播间内会议邀请了今年1月30日的金融市场专题论坛,在会上召开的常委会、理事会都提到今年两会、明年春节等一系列重要会议。

光大期货贵金属分析师侯雪玲认为,今年有色金属等大宗商品价格出现持续上涨,尤其是近期国内经济数据表现强劲,国内宏观经济延续稳定,市场风险偏好明显改善。前期国内疫情多地散发,国内经济出现短期下行压力,前期提及的刺激政策已经实施,尤其是地方专项债的发行及地方专项债发行,可以看到国内经济已经企稳,国内货币政策的宽松预期得到确认,二季度国内宏观经济有望在三季度迎来拐点,同时,国际市场也将进入一轮降息周期。

2020年底,美联储为了维护金融市场的稳定,降息0.25个百分点,并且扩大资产负债表,将货币工具的使用范围扩大到了银行间市场,包括质押式回购市场和公开市场。美联储还将金融机构存放在银行的资金从商业银行转移到其定期贷款市场,建立了一个流动性匹配度较高的金融市场。

她进一步表示,下一步,美联储将逐步减少持有的美国国债和企业债券的持有,同时向市场释放美债和企业债券的数量,减少市场中流动性,在公开市场将美国国债和企业债券转换成公开市场,以缓解美国金融市场的流动性短缺。预计下半年的降息周期仍将持续,随着3月底的Jackson Hole会议以及5月中旬的Jackson Hole会议,美联储将开始缩减购债规模,由于美联储将重点关注通胀,因此美联储将提前对通胀施加上行压力,而企业债券的抛售可能使得美联储提前转向购债。在当前美联储的宽松周期中,市场将持续关注中国疫情及中国宏观政策,全球其他经济体以及中国的经济表现。

展望后市,国泰君安期货有色高级研究员刘博认为,货币政策边际收紧及通胀风险下半年或不会出现单边持续性的宽松,叠加宏观政策延续,可能使得美债利率下行,而国内信用扩张的回升,经济整体趋势企稳,预计二季度国内货币政策有望边际收紧,二季度国内经济有望实现企稳,同时全球市场进入一轮降息周期,加上海外市场的宽松预期,预计二季度国内宏观经济仍将出现拐点,整体可能在三季度迎来拐点,大宗商品将在三季度迎来拐点。

刘博表示,今年二季度,国内的货币政策很难出现单边持续性的宽松,利率中枢会有所下行,3季度中下旬之后,宏观经济将逐步企稳,大宗商品也将开始逐步企稳。考虑到国内经济整体好转,商品的价格在三季度可能面临拐点。二季度国内货币政策可能会有所收敛,大宗商品的价格可能面临企稳。

“对于国内而言,本次降准不会是一次性降息,而是一次性降准,虽然整体增量资金不足,但我们认为四季度国内流动性充裕的局面仍将延续。”刘博认为,此次降准为全面降准,有助于降低银行体系流动性,体现了货币政策边际收紧的意图,后续仍将有降准的可能。

刘博认为,当前大宗商品市场供需格局已经发生变化,供应偏紧将成为制约商品价格上涨的关键因素。在基本面企稳、货币政策边际收紧的条件下,宏观政策边际收紧的意图仍较强。预计四季度国内大宗商品将有望迎来拐点,商品价格中枢可能在三季度末触及历史低点,二季度市场可能企稳。

不过,刘博表示,大宗商品价格反弹一方面取决于全球的经济周期,另一方面取决于国内稳增长政策发力的效果。