渤海期货股指直播室组织工作人员介绍了其2019年策略展望和投资决策,指出国内宏观经济处于下行周期,下行压力下,预计板块有望迎来补涨行情。

期货日报:我们看好未来3个因素,一是货币政策维持宽松,货币政策偏松,资产收益率大概率出现回落,二是国际大宗商品价格震荡上行,在基差定价方面会有一定的表现,三是政策支持稳增长政策,二季度房地产销售有望回暖,我们看好周期板块的大行情。

有机构指出,中期来看,A股市场也可能因为货币政策偏松而出现一波上涨行情,但仍有三类因素会导致上行动力不足。一是大宗商品价格疲软带来商品需求预期下滑,但整体还处在高位,只要供需形势没有明显改善,大宗商品整体可能上涨;二是中美关系出现缓和迹象,叠加海外经济体仍处于复苏周期,国际大宗商品价格仍有望走强,从而使得全球大宗商品通胀压力上升。

1.央行公布的12月中旬金融统计数据显示,截至12月末,我国广义货币(M2)余额51.7万亿元,同比增长7.9%,增速比上月末低0.5个百分点,比去年同期低2.5个百分点;狭义货币(M1)余额6.1万亿元,同比增长9.4%,增速与上月末持平,比去年同期高1.4个百分点,比上年同期低2.5个百分点。

2.市场的政策刺激是一个渐进的过程,无论从宏观经济还是政策力度,都将为市场提供强劲的上涨动能。一是本轮牛市,市场预期得到的政策托底信号,二是利率处于历史低位,基本上已经具备了向上的动能,三是市场资金面将趋向宽松,四是市场资产价格上行。

3.债券市场的短期风险偏好处于下降的状态,但是长期来看,债券市场的风险偏好处于上升的状态,尤其是偏好于中长线投资者的债券投资。近期,我国已经发行了150亿元的国债,债市似乎进入了强势的格局,但市场并没有相应的情绪面,基本上也并没有改变,市场在逐渐收缩。虽然债券市场的短期风险偏好已经下降,但在去杠杆和引导下,也有逐渐下行的趋势,风险偏好逐渐上升的局面仍将持续。

4.国债期货价格和全球市场的联动性,以及新兴市场经济体的复苏,将对其构成长期支撑,其行情也是如此。国际市场投资者对中国债券的信心来自于中国经济数据,中国经济在本次衰退中,保持良好增长,我们认为其下行空间有限。从结构上来看,国债期货作为债券投资的首选品种,由于国债是金融市场的重要产品,预计未来会出现反弹的机会。

5.国债期货市场的一些重要性有所增强,主要表现在以下方面:一是债券收益率曲线对债券的指导意义日益增强。近年来,受利率债整体上涨的影响,债券期货已经从前期贴现利率向高等级债券进行保值的过渡,使得价差曲线对价差结构的指导作用更加突出。二是国债期货市场价格与国内债券价格相关性增强。随着国内市场利率的上升,近期在国内债券市场定价的作用下降。三是随着美国加息、人民币汇率的贬值,我国债券期货在降低收益率的同时能够承受汇率升值的风险。四是期债市场的利率差基本反映了中国国债市场的收益水平。此外,债市利率的走低,会带动国内债市收益率的走低,抑制债券市场的投机性,在一定程度上提升债券市场的资金的使用价值。