期货有色金属走势不强

美元指数自从4月以来持续走强,最低位至115附近。期货市场的有色金属品种基本面无变化,主要是受美元走强影响,伦敦金属交易所(LME)镍库存有所增加,尽管LME镍在近三个月增加了200余万吨,但仍无法支撑其强劲上涨。

通常情况下,伦敦金属交易所库存的增加会减缓有色金属期货的走势,特别是近期LME镍库存大增,进而限制其上涨。

有色金属行业历来有涨价潜力,目前镍库存的减少更是影响有色金属市场价格的重要因素。

从有色金属期货的基本面情况来看,一季度,有色金属类品种均涨幅较大,有望迎来一定的涨幅。从供需基本面来看,虽然目前有色金属价格已经基本回落,但供应并未出现大的过剩,因此有色金属价格后市依然存在上涨潜力。

二季度,在俄乌冲突和欧美对俄制裁加剧的背景下,国际有色金属均价呈现出下跌趋势。但有色板块本身存在两个维度,一是政策面,二是基本面。从宏观面上看,虽然有色金属板块走势相对乐观,但受到疫情影响,局部地区如美国、英国、法国、日本等经济体都面临较大的经济下行压力,虽然其已经在盘面上出现一定程度的下跌,但由于这些国家产能有限,对于有色金属品种的拉动作用较为有限,因此有色金属仍是供需基本面决定的大宗商品,有色金属上涨或昙花一现。

当前,全球最大的铜交易所公布的3月铜库存出现增加,但同时,有色金属市场库存出现窄幅增长。LME库存数据显示,3月1日LME铜库存增加625吨,其中,有色板块库存增加635吨。

全球最大的铅交易所铅交易所铅库存攀升至5900吨,高于4月末的64050吨。铅交易所库存主要受LME镍库存增加影响,目前LME铅库存回落至370025吨,而LME铅库存也回落至1600025吨,库存仍在持续攀升。

国内方面,铅库存持续增加,而铅锭现货供应紧张格局也在逐渐缓和。3月,中国铅锭现货均价小幅上涨至1228美元/吨,较3月底上涨3美元/吨。但国内铅冶炼厂、贸易商、铅锭社会库存都出现小幅增长。国内社会库存主要集中在上海地区,上海地区的社会库存增长了189吨,较3月底增加495吨。但由于锌价仍存在较大的下跌空间,因此,铅锭社会库存仍会有小幅下降,但下降幅度不会太大。

在国内因素的影响下,铅价还有下跌空间。一方面,伦铅现货升水报价贴水有所收窄,使得现货市场处于观望状态。另一方面,国内现货市场对于未来的锌价仍存在一定的分歧,但由于进口锌矿的竞争格局仍没有明显改观,锌价上行动力不足。

另外,国内铅锭社会库存在年内一直处于低位徘徊,但近期在震荡中连续出现上涨。尤其是3月,国内现货锌锭社会库存的上涨已经超出市场预期,这主要是由于国内炼厂以及进口锌锭的加工利润较高,刺激国内锌锭的生产积极性,随着国内冶炼厂开工率的增加,锌锭的产量也会增加。

进口锌精矿加工费进一步下挫至年内低位,因此进口锌精矿的价格和国内现货锌锭的价格差不断缩小,进口锌精矿加工费的下滑,加之国内锌锭现货贸易商和冶炼厂的进口锌锭库存压力逐渐增加,锌锭现货升水一路下滑,使得锌锭现货价和国内现货的价差不断缩小。