豆粕期货价格走势主要受三个因素影响:一是库存,主要在于美国天气,影响豆粕库存。二是美豆种植面积,美豆天气炒作不断。三是国际局势,影响美豆价格走势。

大豆库存方面,国际和国内大豆,一般是两个月的大豆库存,一般2、3、4月为美国大豆主产季。3、4、5、6月为美豆收获季,天气升水较为理想,导致大豆库存增加,美豆价格振荡下行,从而令国内豆粕价格承压。

大豆进口方面,4月中旬起,我国进口大豆到港量逐渐增加,据船期统计,4月下旬大豆到港量将达850万吨,6月到港量将达780万吨,7月中旬预计到港量将达880万吨。由于大豆到港量庞大,大豆库存的增加,将给国内豆粕价格带来压力。

近期,豆粕期货价格下跌,并且创出新低,从侧面反映出国内豆粕价格走势较弱,但是从企业利润角度看,本轮大豆下跌的幅度较小,豆粕价格下跌的幅度不会太大。后期,随着南美大豆上市,大豆库存增加,在豆粕价格不出现大跌的情况下,现货价格会有望得到一定支撑。

近期,国际豆类价格下跌,且呈现弱势振荡格局,但是,国内豆粕价格却出现反弹走势。从供给角度看,国内大豆价格前期的下跌趋势得到了扭转,在此支撑下,豆粕价格在短期内有望反弹。从需求角度看,5、6月份国内大豆将进入季节性需求旺季,在需求下降的情况下,豆粕需求有望转弱。从供给角度看,大豆库存增加,美豆价格难以走强,大豆价格仍有下跌空间。

近期,国家有关部门将从国家储备方面,增加大豆进口,以弥补国内大豆供应,这必将对国内豆粕价格产生一定的利空影响。当然,还需关注大豆进口政策。根据海关总署数据显示,2017年1-3月中国进口大豆4399万吨,比2017年1-3月的96073万吨增加39%。2017年1-3月累计进口大豆40321万吨,比2017年1-3月累计进口的3716万吨增加44.9%。此外,美国农业部出口检验周报显示,截至2017年3月10日的一周,美国2017/2018年度大豆出口检验量为2055481吨,比上周低点增加12.24%,比去年同期低点增加54.1%。其中,对中国出口检验量为22282892吨,同比去年同期增加61.5%。迄今为止,2017/2018年度美国大豆出口检验量累计达到440878吨,同比去年同期高出40.3%。随着时间的推移,近期大豆价格下跌将会对大豆价格产生利空影响。

南美大豆减产已经毋庸置疑,由于阿根廷大豆减产,全球大豆产量也将下调,预计全球大豆期末库存下降至1.01亿—1.02亿吨,库存消费比降低到1.07%,随着巴西大豆大量上市,全球大豆供给将变得非常充足。

美国农业部将在周五公布最新供需报告,目前预计美豆期末库存为38.85亿蒲,较上月下调5.55亿蒲,期末库存为4.15亿蒲,与上月预估持平,去年同期为4.15亿蒲,出口量为3.17亿蒲,出口量为1.04亿蒲,期末库存为0.95亿蒲。

国内方面,随着春节临近,目前国内市场油厂开机率不减反增,加之大豆到港量增加,本周国内大豆压榨量和豆粕库存均上升,但是油厂豆粕库存并未有大幅增加。