美原油合约换月时间公布前,通常会发生原油期货价格与布伦特原油期货价格的“倒挂”现象。此次原油期货价格与布伦特原油期货价格的“倒挂”现象主要是由于期货价格与原油现货价格出现了一定程度的背离,期货价格与布伦特原油期货价格同时走低,出现“倒挂”现象。

通常情况下,WTI期货与布伦特原油期货期货合约之间的价差通常在远期曲线走平或趋平的时候出现。例如,上个月,WTI与布伦特原油合约之间的价差达到了4美元/桶,但是WTI原油与布伦特原油的价差却扩大了逾50%。这样的背离现象也与近期原油期货走低有关。

油价对欧美国家经济数据敏感性高,但同时也受各国货币政策和财政政策因素影响。最近的数据显示,欧元区3月Markit制造业PMI初值跌至逾50的枯荣线以下,预期50.0,前值50.0。综合前值和预期值的差异,美原油期货价格与布伦特原油期货的价差处于历史上最高水平。

此前,美原油期货价格一度突破100美元/桶,使得美国石油生产商减产意愿增强,美原油期货价格自高位回落,甚至在美伊冲突尚未彻底解决的情况下也暴跌。

同时,受美伊冲突升级、美国经济数据表现强劲等因素影响,全球石油市场面临巨大不确定性,油价波动幅度加剧,且地缘政治风险加大。中银国际期货高级分析师付晓芸表示,原油期货价格与美原油期货之间的价差目前已经接近历史上最大值。虽然美国原油期货价格和布伦特原油价格的价差近期有所缩小,但仍处于历史高位。

在她看来,当前全球经济数据并没有明显恶化,但是俄乌冲突进一步升级,加之俄罗斯与西方国家之间的地缘政治博弈,导致油价波动幅度加剧,并且值得注意的是,在美国原油库存不断创新高的情况下,美国页岩油企业扩产可能会减少石油供应量,从而压制油价。

目前来看,近期美国石油钻井数不断回落,且近四周录得下滑,对油价形成支撑。

短期可能仍有支撑

目前,美国和伊朗的关系正在逐步好转,随着美国的制裁压力在冬季来临,这也将支撑油价。同时,美伊冲突升级、地缘政治冲突持续发酵、中东地区地缘政治冲突持续发酵,也使得市场预期油价未来可能继续上涨。

招金期货能源高级分析师高琳琳认为,在近日美伊冲突升级的情况下,原油或维持高位震荡的概率较大。而OPEC+的减产执行率也将在这一时间点上有所提升,预计原油供应端的压力将会逐渐增大。

摩根士丹利大宗商品策略师苏贝塔认为,未来油价上涨的核心逻辑在于美国页岩油的产能和产量未来还将继续增加,全球原油市场已经进入去库存阶段。在此基础上,油价的强势也将促使美国原油产量增长,而全球供需格局存在差异,叠加全球经济下行预期带来的需求缺口,油价将保持高位震荡。

根据高琳琳介绍,美国原油产量增长的利空依然存在,OPEC+减产执行率将在1月达到顶峰,沙特也将继续自愿额外减产100万桶/日,因此市场仍在关注美国石油产量的表现,目前市场对于OPEC+减产预期已经趋于一致。

光大期货研究所能源化工总监钟美燕表示,目前美国商业原油库存水平相对较低,美国原油产量持续下降,而且库存水平已经下降到2017年10月以来的最低水平,加之美国总统特朗普发推特要求OPEC放松减产的呼声高涨,WTI原油仍然有可能创新高。