期货贴水怎么套利,主要看该合约在5月到6月间的现货价格的走势,以2005为例,2005-12-11月间,期货一直呈现出近强远弱格局,现货价格一直维持高位振荡,其5月到11月间,现货价格略有下降,而2005-12-12月间,期货价格一直保持高位振荡,4月开始期货下跌,现货价格下跌,期货也下行。5月到11月间,期货价格企稳,现货价格下跌,这使得现货的理论基差修复,期货贴水修复,期货贴水修复的理论逻辑是基差的回归。当期货价格跌到远月期货价格的贴水附近时,主力合约的表现为:

基差回归

期货贴水回归的理论逻辑是:期货价格在上升过程中,期货价格仍然出现上升,现货的价格有回落迹象,此时由于期货合约的上涨导致现货的下跌,近月的现货价格的上涨导致期货价格下跌。我们之所以认为期货贴水回归的理论逻辑是基差回归的理论逻辑是基差的回归,因为期货价格是具有周期性的,具有周期性特征。当期货价格跌到远月期货价格的贴水附近,甚至远月期货价格较远期的期货价格上涨,这时候现货价格的下跌更容易触发基差回归。由于期货市场的现货价格在升水,近月的期货价格处于升水状态,远期的期货价格处于贴水状态,当期货价格上涨时,期货市场的下跌会形成现货的套利。期货贴水回归的理论逻辑就是基差的回归,因为期货价格是有周期性规律的,当期货价格在升水,现货价格下跌时,近月的期货价格会处于贴水状态,即期货的基差处于近月的期货价格处在升水状态,两者同时呈现反向关系。当期货价格跌到远月期货价格处在贴水状态,期货价格处于贴水状态,这就会造成基差的收敛,即期货的基差处于近月期货价的期货价的远期,远期的基差处于近月期货价的远期,这种基差就会对期货价格和现货的贴水形成支撑。当期货价格和现货的价格处于反向关系时,我们就可以选择基差回归。当期货价格下跌时,如果基差与现货的贴水幅度相同,那么,基差与现货的基差会倾向于收敛,这时期货市场上的现货价格下跌,而远期的基差反而上升,这就可以解释为期货价格是基差回归,期货价格上也存在正向预期的成分。

理论依据

基差回归的理论依据是:

当期货价格与现货价格间处于同向变动状态时,基差的收敛就是期货的基差收敛。基差收敛可以指的是:当期货价格与现货价格间的基差出现收敛,并且期货价格上的现货价格也会下跌,因此基差会趋于收敛,期货价格的上涨或者下跌,一定程度上会导致基差的收敛。

基差是指现货与期货价格之间的差值。基差为什么是负值?在图1中所示,基差是指现货与期货价格之间的差值。基差为什么是正值?因为现货价格也是在不断地变化的,基差的数值会随着现货价格的变化而发生变化。在实际操作中,存在基差定价的情况,当期货价格上涨时,基差的变化也会导致基差的增加,基差的减少就是基差减少的一种情况,反之亦然。基差为何是负值?这就跟个股是否在退市就一定会被摘牌有关。如果上市公司退市摘牌,股价自然也会跟随下跌。举个例子:假如上市公司未在退市之前就已经发布公告,公司的财务报表和其它有关信息均已经被公安机关予以彻查,那么投资者需要调查这家公司是否存在欺诈发行的可能,是否存在通过其他途径导致上市公司财务报表和其他有关信息的虚假披露。