瑞奇期货有限公司(CFO)首席执行官杨玲在接受期货日报记者采访时表示,现在的博弈主要通过看空和看多两个方面。

他表示,大宗商品价格持续走高,尤其是国际大宗商品市场价格涨幅超过15%。特别是原油和煤炭价格走高,使得包括化肥在内的化肥价格大幅上涨,对于玉米、大豆价格将有影响,对玉米、大豆价格将会有一定的影响。

她进一步表示,4月玉米、大豆的价格均涨至历史高位,其中玉米是大豆的主要成本来源,因此,如果大量的抛储,将直接导致价格的回落,进而对豆粕价格产生一定的压制作用。

新湖期货高级分析师李国说,目前国际大宗商品市场价格依旧在高位运行,但国内油厂停机检修的力度会较为明显,如果油厂恢复生产,豆粕需求将得到明显改善,使得豆粕价格企稳回升。从油脂下游来看,近期国内棕榈油价格持续上涨,加之豆油库存处于偏低水平,对棕榈油价格有一定的支撑作用。

不过,在光大期货农产品研究员钟美燕看来,目前大宗商品市场的多空分歧依然比较大,尤其是原油价格的高位运行对市场情绪也产生了一定的压制作用。

钟美燕表示,对于基本面的研究也需要了解,首先,从需求面来看,目前油厂豆粕库存处于较低水平,后期大豆、豆油库存的可能下降,豆油价格将获得支撑。从今年5月USDA5月报告预估中看出,全球大豆产量同比增加1.3%,将高于4月预估的1.8%。

从美豆出口市场来看,巴西大豆出口贸易数据显示,截至6月1日,巴西大豆出口装船量为344.6万吨,同比增加89.9万吨,巴西大豆出口装船量为369.6万吨,同比增加144.8万吨,巴西大豆销售完成率为58%,同比提升1个百分点。

在钟美燕看来,虽然美豆出口数据仍高于预期,但天气炒作题材也使得前期涨幅较大的豆粕、油脂价格有所回落。

在钟美燕看来,目前油脂的多空矛盾依然比较大,主要的原因是供应紧张。在她看来,当前美豆的表现比较不错,全球大豆库存并没有出现明显的累库,虽然USDA5月报告预估巴西大豆产量为1.316亿吨,但是巴西的大豆产量创历史新高,全球大豆期末库存创历史新高。另外,USDA5月报告,下调了2021/2022年度全球大豆产量和期末库存,低于之前预估的1.04亿吨。美豆产量也创下历史新高,全球大豆期末库存创历史新高。美豆出口销售旺盛,库存庞大,也是施压美豆价格的重要因素之一。

不过,钟美燕表示,虽然美豆出口销售数据大幅下调,但是在供需基本面格局的情况下,美豆库存很难出现大幅下降,并没有阻挡美豆的上涨。目前美豆的供需虽然没有太过悲观,但是全球大豆的库存仍处于低位,后期大豆的库存预估仍然低于预期。钟美燕表示,国内豆油库存压力不大,但是由于中下游、经销商和下游库存高企,可能面临胀库风险。

综合来看,钟美燕认为,虽然中美贸易关系紧张,但在今年下半年,美豆销售数据的改善情况会令美豆出现超预期的反弹。短期内,在国内豆粕市场走弱的背景下,预计在国内豆油和棕榈油价格走弱的背景下,豆油和棕榈油期价都将继续下行。

豆粕下方空间有限

短期来看,美国农业部公布的5月供需报告中, 美豆期末库存调低,美豆库存也大幅调低,因此在后期美豆丰产的背景下,美豆的期价或将会得到支撑。