美尔雅期货趋势跟踪显示,白银现货和期货持续上涨的原因来自于多方面的影响。

美尔雅期货大宗商品分析师章莉娅表示,供应端方面,11月之后,美国新增新冠肺炎确诊人数持续下降,已经低于美国德尔塔病毒大流行前的峰值水平。12月后,德尔塔病毒又德尔塔病毒引发疫情反弹,加上美国新一轮疫情二次爆发,都将使得2020年需求出现急剧下降。此外,从11月开始,新冠肺炎疫情开始进入到欧洲,使得欧洲需求大幅下降,欧元区及美国的白银需求也受到影响。

需求端方面,影响白银价格的主要因素之一是库存,在这段时间白银现货价格大幅上涨,因市场预期欧佩克、俄罗斯及美国这三个产油国的产量将会增加,且明年一季度末,全球库存将增加。此外,大宗商品市场之前认为,由于2020年上半年经济衰退预期明显上升,甚至出现悲观情绪,也导致市场担忧这次疫情的影响会很快蔓延到其他一些国家,而市场之前担心的海外疫情严重程度可能还会蔓延。

章莉娅表示,虽然国际油价持续上涨,但是从历史上看,对于全球贵金属的影响并不一定是长期性的。短期的大宗商品走势,难以对白银、铜、锌等金属形成较明显的影响,尤其是在能源价格的影响上。而白银在经历了数轮的上涨后,其与铜的联动性会比较突出,因此更多投资者会提前布局白银的多头配置。

章莉娅表示,全球疫情拐点、宏观经济政策和美联储货币政策面出现较大变化,同时美联储货币政策也出现大幅转向,从而影响全球白银的供需关系。此外,美国新冠肺炎疫情反弹,也导致工业生产出现不同程度的回落。2020年经济衰退的风险将有所增大,这将使得白银价格面临较大的不确定性。

程小勇认为,白银价格走势难以判断。“目前来看,金银比的波动并没有看到显著性,白银的价格和经济的波动性的关联度并不很大。”章莉娅表示,白银市场的长期定价权主要在于工业。从过去40年白银需求,我们发现白银价格与黄金价格的相关性并不高,这意味着白银的工业需求并不仅仅是购买白银的首饰。

从供应方面来看,章莉娅表示,白银作为一种工业品,其供应相对较少,且在经济周期中一直处于供过于求的状态。她预计白银需求在接下来的三到五个月将持续下滑,目前预计这将导致白银价格下滑。

章莉娅认为,白银价格上涨的因素主要来自于工业需求,但工业需求和黄金的相关性并不高,因此白银价格存在上行风险。在近期,全球通胀压力有所增加,大宗商品的价格也出现回落,其中农产品价格出现回调。

此外,“白银是一种贵金属,但这一属性并不意味着白银的价值会一直持续下滑。但是,白银价格与工业需求和工业需求有密切关系。白银价格存在明显的周期性,这主要受经济周期的影响。因此,随着经济周期的进一步走弱,白银的工业需求也会有所下降,加之白银的供应相对较少,因此,白银价格表现将会受到工业需求和白银库存的影响。”章莉娅表示。

蔡艳红认为,对于白银而言,供给依然是推动价格走高的关键因素。在白银库存不减反增的情况下,需求对价格的支撑将会较为明显,价格走势也将相对较强。但同时,工业需求的增长将使得白银价格将受到影响。

在他看来,对于未来几年白银价格,分析师们普遍认为,银价的上涨趋势可能会受到资金炒作,但是白银价格走势的涨势是受到资金推动的,资金的推动意味着未来白银市场的价格可能存在上涨的动力。