我国白糖期货所面临的问题及建议

第一:白糖期货上市时间

我国白糖期货上市时间并不长,根据国内白糖现货市场分析,我国1-7月进口食糖高达20万吨,同比去年大幅增长。我们从最新的数据看出,我国食糖进口配额将于9月到期。如果出现走私糖的情况,白糖走私糖的风险将增加。

第二:替代品进口糖

我国白糖目前处于消费淡季,糖市主要以国产糖为主,主要用于生产乙醇、制糖及生物燃料乙醇等,在我国白糖产能中占比超过70%。

第三:国际糖市

这次我国白糖期货推出时间不长,主要原因是受到国际糖价影响。国际糖价和国内糖市有关,美国、印度、欧盟、巴西等食糖出口国家均有采购计划,糖市或将受制于这些国家的糖市。

第四:行情分析

对于糖价的分析,1-7月我国白糖累计进口糖229万吨,同比增加18万吨。近期国内现货市场处于偏弱的行情,一方面是国际糖市持续下跌,上半年国内市场不断创出历史新低,与国际糖价的价差一直保持在1000元/吨左右,但目前国内外糖市价差依然在500元/吨左右,国内糖市将受制于内外糖价差的影响。

第五:进口糖

从国内来看,国内原糖进口政策一直较稳定,今年1-7月累计进口 77.94 万吨,同比增加15.17 万吨。但目前糖市整体而言整体偏弱,一是由于国内外糖价差仍处于较高水平,外糖进口意愿较低,进口糖进入国内的可能性不大。二是7月之后走私糖逐渐增加,但由于国内外糖价差也不高,走私糖会有一定压力,加上进口配额不会消失,短期国内现货市场价格仍然受到压制。三是受制于国际糖市,进口量的增加必然造成国内外糖市价格联动性较弱。

第六:国际糖市价格展望

国际糖价受贸易和通胀双重因素影响,在金融市场运行当中会经常出现偏离国际市场的现象,并可能会通过长期的市场价格表现出来。根据国际糖业组织Unica的数据,1-7月份全球糖市供应过剩2.4亿吨,其中印度产量下降近1.6亿吨,全球库存下滑超过1亿吨。而由于供需宽松,供需宽松是最常见的“价格上涨预期”,因此国际糖市价格整体上处于易跌难涨的状态。

第六:国内食糖价格

食糖作为国内的重要食糖生产方式之一,其价格受到国际糖价影响的作用较大,目前我国主要食糖产区的食糖价格运行区间在6000-6200元/吨之间。由于当前国内糖市整体的供需状况相对宽松,特别是食糖价格处于相对低位,因此虽然目前国内外糖市价差依然维持在500元/吨左右,但国内食糖价格仍然处于易跌难涨的状态。

最后:国际食糖产量增加

巴西中南部今年甘蔗产量预计将达到327亿吨,同比增加 12.9%,这将是该国近30 年来的首个增加,且这个产量增加在过去十年里几乎没有出现,这将对国际糖价产生直接的影响。

随着世界食糖减产,全球糖市或有利多因素推动。第一,2015/2016榨季产量预期被下调。第二,ISO预计2016/2017榨季全球食糖产量将同比下降。第三,国内食糖去库存周期即将启动,加上新糖加工、出口订单,将使国内食糖供需偏紧。

最后,根据USDA3月最新预估,2013/2014榨季巴西中南部甘蔗产量为1390万吨,较上一榨季的1131万吨减少2.8%。